东方明珠（600637）一季度营收下滑但净利润微增，需关注应收账款高企

近期东方明珠（600637）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

一、总体概况

近期东方明珠（600637）发布了2025年一季报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为14.82亿元，同比下降7.08%；归母净利润为1.21亿元，同比上升1.86%；扣非净利润为8612.21万元，同比下降7.45%。从单季度数据来看，第一季度营业总收入和扣非净利润分别下降了7.08%和7.45%，而归母净利润则实现了1.86%的增长。

二、主要财务指标

• 毛利率：31.21%，较去年同期减少了4.92个百分点。
• 净利率：8.13%，同比增长了26.93%。
• 三费占营收比：20.39%，较去年同期增长了5.17个百分点。
• 每股净资产：9.01元，同比增长了1.61%。
• 每股经营性现金流：0.0元，同比增长了101.7%。
• 每股收益：0.04元，同比增长了1.7%。

三、资产负债情况

• 货币资金：17.83亿元，较去年同期大幅减少75.89%。
• 应收账款：20.93亿元，同比增长了8.78%，且当期应收账款占最新年报归母净利润比高达313.06%。
• 有息负债：11.26亿元，较去年同期减少了64.42%。

四、主营业务构成

财报未详细列出具体的主营收入构成表，但从整体来看，公司的主营收入在一季度有所下滑，具体各业务板块的表现需进一步关注后续披露的信息。

五、财务分析与建议

1. 业务评价

公司去年的ROIC为1.44%，显示出近年资本回报率不强。去年的净利率为8.83%，表明公司在计入全部成本后的附加值一般。

2. 偿债能力

尽管货币资金大幅减少，但公司现金资产仍然保持健康状态。

3. 融资分红

自上市以来，公司累计融资总额达到208.25亿元，累计分红总额为78.13亿元，分红融资比为0.38。

4. 商业模式

公司业绩主要依赖于资本开支及营销驱动，因此需要特别关注资本开支项目的合理性及其对公司资金链的影响。

5. 需要关注的问题

鉴于应收账款占比较高，建议投资者密切关注公司应收账款的回收情况，以评估其对现金流及未来盈利能力的影响。

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