西昌电力（600505）2025年一季度业绩回暖但需警惕现金流与债务风险

近期西昌电力（600505）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

西昌电力在2025年一季度实现了营业总收入3.87亿元，同比上升7.25%。归母净利润达到135.53万元，同比大幅增长111.08%，扣非净利润为86.65万元，同比增长108.64%。这表明公司在报告期内盈利能力有所改善。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为17.74%，较去年同期增长了24.32%；净利率为-0.52%，同比增加了88.21%。尽管净利率仍为负值，但相比去年同期已有明显好转。

成本控制

公司在成本控制方面也取得了一定成效，销售费用、管理费用和财务费用总计为6322.58万元，占营业收入的比例为16.35%，同比下降了5.2%。

资产负债情况

截至报告期末，公司的货币资金为2.35亿元，较去年同期下降7.25%；应收账款为2.21亿元，同比增长2.00%；有息负债为20.99亿元，同比减少了9.92%。值得注意的是，公司的流动比率仅为0.6，显示出短期偿债能力存在一定压力。

现金流状况

每股经营性现金流为0.34元，同比大幅增长921.68%，显示出公司在经营活动中的现金流入显著增加。

商业模式与投资回报

公司业绩主要依赖于营销驱动，过去23年间累计融资2.40亿元，累计分红2.43亿元，分红融资比为1.01。然而，公司的资本回报率（ROIC）仅为2.26%，净利率为-0.45%，表明公司在附加值创造方面仍有待提升。

风险提示

根据财报体检工具的建议，投资者应重点关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金与流动负债的比例仅为35.7%，需关注现金流的稳定性。
• 债务状况：有息资产负债率为45.33%，流动比率仅为0.6，需警惕债务风险。
• 应收账款：应收账款与利润的比例高达2668.26%，需关注应收账款的回收情况。

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