三友化工（600409）2025年一季度业绩下滑显著，需关注现金流与债务状况

近期三友化工（600409）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

业绩概览

三友化工（600409）在2025年一季度的财务报告显示，公司营业总收入为47.65亿元，同比下降8.64%；归母净利润为-1901.63万元，同比下降124.4%；扣非净利润为-3364.55万元，同比下降145.97%。这表明公司在该季度出现了亏损，且亏损幅度较去年同期显著扩大。

主要财务指标分析

收入与利润

• 营业总收入：47.65亿元，同比下降8.64%。
• 归母净利润：-1901.63万元，同比下降124.4%。
• 扣非净利润：-3364.55万元，同比下降145.97%。

从单季度数据来看，公司的收入和利润均出现明显下滑，尤其是净利润转为负值，显示出公司在该季度的盈利能力大幅减弱。

盈利能力

• 毛利率：12.63%，同比减少28.33%。
• 净利率：-0.49%，同比减少118.15%。

毛利率和净利率的下降表明公司在成本控制方面面临挑战，产品或服务的附加值有所降低。

费用控制

• 三费占营收比：9.97%，同比减少0.33%。

尽管三费占营收比略有下降，但整体费用水平仍然较高，对公司利润产生了一定压力。

现金流与资产状况

• 每股经营性现金流：-0.14元，同比减少26782.31%。
• 货币资金：28.04亿元，同比增长4.81%。
• 应收账款：4.37亿元，同比减少11.65%。
• 有息负债：54.28亿元，同比增长15.17%。

公司现金流状况不容乐观，每股经营性现金流为负值，且应收账款占归母净利润的比例高达87.66%，需关注其回款情况。同时，有息负债的增加也增加了公司的财务风险。

商业模式与资本结构

• ROIC：去年为3.64%，资本回报率不强。
• 净利率：去年为3.06%，产品或服务的附加值不高。
• 分红融资比：0.85，公司上市以来累计分红总额为42.26亿元，累计融资总额为50.00亿元。

公司业绩主要依靠研发驱动，但需进一步评估研发驱动的实际效果。

风险提示

• 现金流状况：货币资金与流动负债的比例仅为80.42%，需关注现金流的稳定性。
• 债务状况：有息资产负债率为20.75%，需关注债务偿还能力。
• 应收账款状况：应收账款与利润的比例为87.66%，需关注应收账款的回收情况。

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