沧州大化（600230）2025年一季度业绩下滑显著，需关注现金流与应收账款

近期沧州大化（600230）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

沧州大化（600230）在2025年一季度的财务报告显示，公司营业总收入为10.53亿元，同比下降15.43%；归母净利润为811.83万元，同比下降59.98%；扣非净利润为968.22万元，同比下降53.98%。这些数据表明公司在该季度的盈利能力出现了明显的下降。

主要财务指标

• 毛利率：7.48%，同比减少18.04%。
• 净利率：0.89%，同比减少52.87%。
• 三费占营收比：2.99%，同比减少22.77%。
• 每股净资产：9.65元，同比减少0.16%。
• 每股经营性现金流：-0.2元，同比减少180.41%。
• 每股收益：0.02元，同比减少59.75%。

从以上数据可以看出，公司的毛利率和净利率均出现大幅下滑，尤其是净利率的降幅超过50%，显示出公司在成本控制和盈利能力方面面临挑战。

应收账款与现金流状况

截至本报告期末，公司应收账款为3649.63万元，虽然较去年同期减少了50.26%，但其占最新年报归母净利润的比例仍高达131.57%。此外，每股经营性现金流为-0.2元，同比减少180.41%，这表明公司在现金流管理方面存在一定的压力。

资产负债情况

• 货币资金：3.16亿元，同比增长31.15%。
• 有息负债：3.58亿元，同比减少35.85%。

尽管货币资金有所增加，但有息负债的减少也反映了公司在债务管理上的调整。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发驱动，但近年来资本回报率不强，去年的ROIC为0.89%，净利率为0.64%，显示出公司产品或服务的附加值不高。此外，公司自上市以来累计融资总额7.18亿元，累计分红总额7.98亿元，分红融资比为1.11。

总结

总体来看，沧州大化在2025年一季度的业绩表现不佳，尤其是在盈利能力、现金流管理和应收账款方面存在明显问题。投资者应密切关注公司未来的现金流状况及应收账款的回收情况，同时留意公司在研发驱动下的实际进展。

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