近期复星医药（600196）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

复星医药（600196）2025年一季度财务表现：净利润增长但主营收入下降

概述

复星医药（600196）于2025年一季度发布了其财务报告。报告显示，尽管公司在该季度实现了归母净利润7.65亿元，同比增长25.42%，但营业总收入为94.2亿元，同比下降了7.26%。扣非净利润则为4.1亿元，同比下降32.56%。

主要财务指标

• 毛利率：47.77%，同比减少4.48%。
• 净利率：10.0%，同比增长29.13%。
• 三费占营收比：35.84%，同比增长3.34%。
• 每股净资产：17.94元，同比增长3.45%。
• 每股经营性现金流：0.4元，同比增长15.13%。
• 每股收益：0.29元，同比增长26.09%。

主营收入构成

根据财报，复星医药的主营收入构成未详细列出具体分类，但整体来看，公司的主营收入在一季度有所下滑，收入占比和利润情况需进一步关注。

财务健康状况

现金流状况

• 货币资金：137.16亿元，同比增长5.47%。
• 每股经营性现金流：0.4元，同比增长15.13%。

尽管货币资金有所增加，但财报体检工具建议关注公司现金流状况，特别是货币资金与流动负债的比例仅为52.46%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为13.18%。

债务状况

• 有息负债：342.64亿元，同比增长2.81%。
• 有息资产负债率：28.49%。

公司有息负债略有增加，且有息资产负债率较高，建议持续关注其债务偿还能力。

应收账款状况

• 应收账款：78.57亿元，同比增长5.64%。
• 应收账款与利润比例：283.67%。

应收账款占比较高，可能影响公司的资金周转效率，需密切关注。

商业模式与业务评价

复星医药的业绩主要依靠研发及营销驱动。去年的ROIC为4.87%，资本回报率不强；净利率为8.55%，附加值一般。公司累计融资总额82.47亿元，累计分红总额120.32亿元，分红融资比为1.46，显示出较强的股东回报意识。

总结

复星医药2025年一季度的财务表现呈现出净利润增长但主营收入下降的特点。虽然净利率和每股收益有所提升，但毛利率、扣非净利润等关键指标出现下滑，且现金流、债务和应收账款状况需引起重视。

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