万得凯（301309）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款和费用增长

近期万得凯（301309）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

近期，万得凯（301309）发布了2025年一季报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为2.13亿元，同比下降8.16%；归母净利润为3386.29万元，同比下降17.57%；扣非净利润为3117.74万元，同比下降21.54%。从单季度数据来看，第一季度的表现与整体情况一致。

主要财务指标

• 毛利率：24.78%，同比增长3.0%。
• 净利率：15.76%，同比下降10.79%。
• 三费占营收比：6.33%，同比增长621.03%。
• 每股净资产：15.93元，同比增长7.76%。
• 每股经营性现金流：0.98元，同比增长3105.73%。
• 每股收益：0.34元，同比下降17.07%。

应收账款与现金流

本报告期，万得凯的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达86.09%。应收账款为1.29亿元，较去年同期下降24.56%。尽管如此，应收账款的规模仍然较大，需持续关注其回收情况。

成本与费用

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为1348.57万元，三费占营收比为6.33%，同比增长621.03%。费用的大幅增长可能对公司盈利能力产生一定影响。

资产负债状况

• 货币资金：2.8亿元，较去年同期下降59.92%。
• 有息负债：7844.81万元，较去年同期下降28.78%。

商业模式与资本运作

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动。自上市以来，累计融资总额为9.75亿元，累计分红总额为9000.00万元，分红融资比为0.09。需要注意的是，资本开支项目的合理性及资本支出的资金压力。

总结

总体来看，万得凯在2025年一季度的业绩表现较为平淡，营业收入和净利润均出现不同程度的下滑。同时，应收账款规模较大，费用增长较快，这些因素都值得投资者密切关注。

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