东方嘉盛（002889）：2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款及现金流

近期东方嘉盛（002889）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

一、总体概况

东方嘉盛（002889）在2025年一季度实现营业总收入8.91亿元，同比上升8.61%；然而，归母净利润为4339.12万元，同比下降14.49%；扣非净利润为4079.02万元，同比下降3.82%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力有所下降。

二、主要财务指标分析

（一）盈利能力

• 毛利率：2025年一季度毛利率为9.52%，较去年同期减少6.65个百分点，显示出公司主营业务的成本控制面临一定压力。
• 净利率：净利率为4.41%，同比减少了30.79%，表明公司在扣除所有费用后的净利润水平显著降低。
• 每股收益：每股收益为0.16元，同比减少15.79%，反映了股东从公司获得的收益有所减少。

（二）费用情况

• 三费占营收比：销售费用、管理费用和财务费用合计为4272.29万元，占营业收入的比例为4.79%，同比增加了18.47%，说明公司的运营成本有所上升。

（三）现金流与资产状况

• 每股经营性现金流：每股经营性现金流为0.17元，同比增长978.96%，虽然大幅增长，但绝对值仍然较低。
• 货币资金：货币资金为11.47亿元，同比减少了39.51%，显示出公司现金储备有所下降。
• 应收账款：应收账款为11.23亿元，同比大幅增加165.90%，需要关注其回收风险。

（四）负债情况

• 有息负债：有息负债为15亿元，同比减少了21.98%，表明公司负债规模有所缩减。

三、业务评价与风险提示

• 资本回报率：公司去年的ROIC为5.08%，资本回报率一般。
• 净利率：去年的净利率为5.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 现金流状况：尽管公司现金资产较为健康，但货币资金与流动负债的比例仅为71.52%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为10.37%，需关注现金流状况。
• 债务状况：有息资产负债率已达32.78%，需关注债务风险。
• 应收账款状况：应收账款与利润的比例高达586.18%，需特别关注应收账款的回收情况。

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