森马服饰（002563）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款及现金流

近期森马服饰（002563）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

近期，森马服饰（002563）发布了2025年一季报。报告显示，截至本季度末，公司营业总收入为30.79亿元，同比下降1.93%；归母净利润为2.14亿元，同比下降38.12%；扣非净利润为1.94亿元，同比下降42.69%。这些数据表明公司在2025年第一季度的盈利能力有所下降。

收入与利润分析

从单季度数据来看，第一季度营业总收入为30.79亿元，同比下降1.93%；归母净利润为2.14亿元，同比下降38.12%；扣非净利润为1.94亿元，同比下降42.69%。尽管毛利率为47.0%，同比增加了0.79个百分点，但净利率仅为6.92%，同比减少了37.1个百分点。这表明公司在成本控制方面面临一定压力。

成本与费用分析

报告期内，公司的销售费用、管理费用和财务费用总计达到10.1亿元，三费占营收比为32.81%，同比增加了22.5%。这表明公司在运营成本上的支出有所增加，可能对公司利润产生了一定影响。

现金流与资产负债分析

每股经营性现金流为0.06元，同比减少了81.71%，显示出公司在经营活动中的现金流入出现了显著减少。此外，货币资金为62.32亿元，较去年同期的88.67亿元减少了29.71%。应收账款为12.17亿元，同比增长了19.24%，且当期应收账款占最新年报归母净利润比高达106.99%，需关注其回收情况。有息负债为2.41亿元，同比增长了32.99%。

商业模式与股东回报

森马服饰的业绩主要依靠营销驱动，需要进一步研究这种驱动力的实际效果。公司自上市以来，累计融资总额为46.90亿元，累计分红总额为112.38亿元，分红融资比为2.4，预估股息率为4.02%，显示出公司较为重视股东回报。

总结

总体来看，森马服饰在2025年第一季度的业绩表现不佳，尤其是在净利润和现金流方面出现了明显下滑。同时，应收账款的大幅增长也值得关注，建议投资者密切关注其后续的应收账款管理和现金流状况。

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