章源钨业（002378）一季度业绩显著增长但需关注现金流与债务状况

近期章源钨业（002378）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

章源钨业（002378）在2025年一季度实现了显著的业绩增长。根据财报数据，公司一季度营业总收入达到11.86亿元，同比上升35.74%；归母净利润为4256.78万元，同比上升56.46%；扣非净利润为4092.37万元，同比上升69.64%。

盈利能力分析

尽管收入和利润均实现大幅增长，但公司的毛利率有所下降，从去年同期的水平降至13.8%，同比下降了15.18%。然而，净利率达到了3.58%，同比增长了16.87%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效，使得净利润率有所提升。

费用控制

公司在费用控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计为7976.44万元，三费占营收比为6.72%，较去年同期的8.54%下降了21.29%。这反映了公司在运营效率上的改进。

现金流与债务状况

值得注意的是，公司一季度末的货币资金为3.53亿元，较去年同期的4.11亿元减少了14.08%。同时，应收账款达到7.8亿元，同比增长了16.52%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达453.54%。此外，有息负债为19.85亿元，较去年同期的21.04亿元减少了5.66%，但有息资产负债率仍高达40.11%。

分红与融资

自上市以来，章源钨业累计融资总额为11.69亿元，累计分红总额为7.76亿元，分红融资比为0.66，显示出公司较为积极的分红政策。

总结

总体来看，章源钨业在2025年一季度实现了显著的业绩增长，但在现金流管理和债务控制方面仍需进一步加强。特别是应收账款的高占比和较低的货币资金水平，可能对公司未来的资金周转带来一定压力。

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