三变科技（002112）：2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与债务状况

近期三变科技（002112）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

三变科技（002112）在2025年一季度实现营业总收入2.69亿元，较去年同期下降16.98%。归母净利润为1876.34万元，同比下降26.88%；扣非净利润为1927.85万元，同比下降24.26%。这表明公司在该季度的盈利能力有所减弱。

盈利能力指标

尽管毛利率达到23.08%，同比增长了8.39%，但净利率却从去年同期的6.97%下降至6.97%，同比减少了11.92%。每股收益为0.07元，同比减少了30.0%。这些数据显示公司在成本控制和利润转化方面面临一定挑战。

现金流与负债情况

公司的现金流状况不容乐观。每股经营性现金流为-0.37元，同比减少了64.84%。此外，货币资金为1.59亿元，较去年同期减少了27.92%。同时，应收账款为6.43亿元，同比增长了23.92%，且占最新年报归母净利润的比例高达532.27%。有息负债为8.24亿元，同比增长了0.75%。

成长性与资本结构

每股净资产为2.58元，同比增长了19.33%，显示出公司在资产规模上的增长。然而，三费占营收比为12.43%，同比增长了1.7%，表明公司在费用控制方面仍有提升空间。

商业模式与风险提示

公司业绩主要依靠营销驱动，需进一步评估这种驱动力的可持续性。此外，财报体检工具建议关注公司的现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.29%）、债务状况（有息资产负债率已达41%）以及财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）。

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