海信家电（000921）：2025年一季度业绩稳健增长，需关注现金流与应收账款

近期海信家电（000921）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

海信家电（000921）在2025年第一季度实现营业总收入248.38亿元，同比增长5.76%；归母净利润为11.27亿元，同比增长14.89%；扣非净利润为10.08亿元，同比增长20.27%。这表明公司在报告期内盈利能力有所增强。

盈利能力

公司的毛利率为21.41%，较去年同期增长了1.27个百分点；净利率为6.58%，同比增长了0.51个百分点。尽管毛利率和净利率均有所提升，但需要注意的是每股经营性现金流为0.05元，同比下降了58.24%，显示出公司在现金流方面存在一定的压力。

资产与负债

截至报告期末，海信家电的应收账款达到118.49亿元，占最新年报归母净利润的比例高达353.94%，这一比例较高，可能对公司资金周转产生影响。同时，公司的有息负债为31.98亿元，同比增长24.77%，表明公司负债水平有所上升。

股东权益与分红

每股净资产为11.95元，同比增长15.94%，显示出公司股东权益的增长。自上市以来，公司累计分红总额为52.62亿元，远超累计融资总额23.36亿元，分红融资比为2.25，预估股息率为4.97%，体现了公司良好的分红政策。

商业模式与风险提示

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需要进一步关注这些驱动力的实际效果。此外，根据财报体检工具的建议，应重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.3%）以及应收账款状况（应收账款/利润已达353.94%）。

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