航发控制（000738）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款与盈利能力

近期航发控制（000738）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

航发控制（000738）在2025年一季度实现营业总收入13.49亿元，较去年同期下降4.69%。归母净利润为1.47亿元，同比下降43.61%；扣非净利润为1.45亿元，同比下降43.29%。这表明公司在报告期内的盈利水平显著下滑。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为25.11%，同比减少了22.76个百分点；净利率为10.97%，同比减少了40.56个百分点。每股收益为0.11元，同比减少了43.64%。这些数据显示出公司在成本控制和盈利能力方面遇到了挑战。

费用控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.06亿元，占营收的比例为7.87%，同比增加了8.48%，但费用控制相对稳定。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为0.35元，同比增长了334.57%，显示出公司在经营活动中的现金流有所改善。然而，应收账款达到36.02亿元，同比增长29.70%，且占最新年报归母净利润的比例高达480.06%，需密切关注其回收情况。货币资金为35.05亿元，同比减少9.05%；有息负债为-1713.08万元，同比减少了104.61%，表明公司债务结构有所优化。

商业模式与资本运作

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，累计融资总额85.74亿元，累计分红总额6.77亿元，分红融资比为0.08。需要进一步关注资本开支项目的合理性和资金压力。

总结

总体而言，航发控制在2025年一季度的业绩表现不佳，尤其是利润大幅下滑，应收账款占比过高，需警惕潜在的坏账风险。同时，现金流的改善和债务结构的优化是积极信号，但仍需持续关注公司未来的盈利能力和应收账款管理。

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