云南白药（000538）2025年一季度盈利能力增强，但需关注应收账款和有息负债大幅减少

近期云南白药（000538）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

近期云南白药（000538）发布了2025年一季报。报告显示，截至本季度末，公司营业总收入为108.41亿元，同比上升0.62%；归母净利润为19.35亿元，同比上升13.67%；扣非净利润为18.87亿元，同比上升11.65%。从单季度数据来看，各项指标与总体情况一致。

盈利能力

本报告期云南白药的盈利能力有所提升，毛利率达到31.55%，同比增加了5.26%；净利率为17.78%，同比增加了12.75%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效，产品和服务的附加值有所提高。

费用控制

公司的销售费用、管理费用及财务费用总计为12.17亿元，占营业收入的比例为11.23%，相比去年同期下降了8.87%。这说明公司在费用控制上也做得较为出色。

资产负债状况

值得注意的是，公司的货币资金从2024年一季度的167.95亿元减少至2025年的110.62亿元，减少了34.14%。同时，有息负债从24.23亿元大幅降至7.13亿元，降幅达70.56%。应收账款则从115.8亿元减少到109.24亿元，降低了5.67%。这些变化可能反映了公司在资金管理和债务结构优化方面的努力，但也需要进一步关注其背后的原因及其对公司运营的影响。

每股指标

每股净资产为22.85元，较去年同期微降1.26%；每股经营性现金流为0.4元，同比增长36.35%；每股收益为1.08元，同比增长13.68%。这些数据显示出公司在股东回报和现金流管理上的积极表现。

商业模式与风险提示

根据财报体检工具的建议，应特别关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达230%）。此外，尽管公司在盈利能力上有显著改善，但其商业模式仍主要依赖于营销驱动，因此投资者需深入了解这种增长模式是否可持续。

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