新化股份（603867）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款及现金流状况

近期新化股份（603867）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

新化股份（603867）在2025年一季度实现营业总收入7.65亿元，同比上升2.81%；归母净利润为7157.04万元，同比下降5.98%；扣非净利润为6968.02万元，同比下降4.37%。这表明公司在营业收入略有增长的情况下，盈利能力有所下降。

盈利能力指标

公司的毛利率为21.93%，较去年同期减少1.58个百分点；净利率为10.99%，同比减少了7.61个百分点。这些数据显示公司的盈利空间有所压缩。

成本与费用

销售费用、管理费用和财务费用总计为4630.53万元，三费占营收比为6.06%，同比增长了12.78%。费用的增长速度超过了收入的增长速度，可能对公司利润造成一定压力。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为-0.35元，相比去年同期的-0.04元大幅恶化，同比减少了898.94%。此外，公司应收账款达到4.09亿元，占最新年报归母净利润的比例高达180.25%，显示出公司在应收账款管理方面存在较大风险。

资本结构与分红

公司的有息负债为8.04亿元，较去年同期增加了0.47%。自上市以来，公司累计融资总额为5.70亿元，累计分红总额为3.90亿元，分红融资比为0.68，显示出公司较为重视股东回报。

商业模式与资本开支

公司业绩主要依赖资本开支驱动，因此需要密切关注资本开支项目的合理性和资金压力。同时，鉴于应收账款占比过高，建议管理层加强对应收账款的管理和控制，以改善现金流状况。

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