华荣股份（603855）：2025年一季度业绩稳健增长，需关注现金流与应收账款

近期华荣股份（603855）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

华荣股份（603855）在2025年第一季度实现了营业总收入7.98亿元，同比增长23.99%；归母净利润达到1.16亿元，同比增长36.58%；扣非净利润为1.04亿元，同比增长20.59%。这表明公司在报告期内保持了良好的盈利能力。

盈利能力

公司的毛利率为49.36%，较去年同期下降了7.25个百分点，但净利率达到了14.89%，同比增长13.41%。每股收益为0.35元，同比增长34.62%，显示出公司在提升股东回报方面取得了一定成效。

成本控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计2.42亿元，占营收比例为30.38%，同比下降10.02%。这表明公司在成本控制方面有所改善，有助于提高整体利润率。

现金流与负债情况

尽管每股经营性现金流为-0.09元，但相比去年同期的-0.21元，已大幅改善58.52%。然而，公司仍需关注现金流状况，因为货币资金与流动负债的比例仅为45.56%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例也仅为19.15%。

应收账款

截至报告期末，公司应收账款为19.51亿元，占最新年报归母净利润的比例高达421.96%。这一比例较高，可能对公司资金周转造成一定压力，建议管理层加强对应收账款的管理。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠营销驱动，需进一步研究这种驱动力的可持续性。过去一年的ROIC为21.95%，资本回报率较强，但净利率为11.91%，表明产品或服务的附加值一般。

分红与融资

自上市以来，公司累计融资总额为6.28亿元，累计分红总额为16.15亿元，分红融资比为2.57，显示出公司较为重视股东回报。

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