水星家纺（603365）2025年一季度业绩平淡，净利润下滑且现金流承压

近期水星家纺（603365）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

水星家纺（603365）在2025年一季度实现营业总收入9.26亿元，同比上升1.2%；归母净利润为8978.25万元，同比下降3.79%；扣非净利润为7622.53万元，同比下降9.84%。这表明公司在营业收入略有增长的情况下，盈利能力有所下降。

应收账款与现金流状况

值得注意的是，本报告期水星家纺的应收账款体量较大，占最新年报归母净利润的比例高达75.06%。此外，每股经营性现金流为-0.25元，同比减少647.2%，显示出公司在现金流管理方面面临一定压力。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为43.9%，同比增长5.95%，但净利率为9.7%，同比减少了4.95%。这说明尽管公司在控制成本方面取得了一定成效，但整体盈利水平仍有所下滑。

成本费用情况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用总计达到2.93亿元，三费占营收比为31.65%，较去年同期增长了14.3%。这表明公司在运营成本控制上存在一定的挑战。

资产负债状况

截至本报告期末，货币资金为8.35亿元，同比减少11.72%；应收账款为2.75亿元，同比减少12.62%；有息负债为8282.87万元，同比减少25.05%。这些数据显示公司在资产结构优化方面取得了一定进展。

分红与融资

自上市以来，水星家纺累计融资总额为10.67亿元，累计分红总额为11.96亿元，分红融资比为1.12，预估股息率为4.26%。这反映出公司在股东回报方面表现较为积极。

商业模式

公司业绩主要依靠营销驱动，需要进一步关注这种驱动力背后的实际情况及其可持续性。

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