华厦眼科（301267）2025年一季度业绩承压：营收增长但利润下滑，应收账款占比高

近期华厦眼科（301267）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

华厦眼科（301267）在2025年一季度实现了10.93亿元的营业总收入，较去年同期增长了11.74%。然而，归母净利润为1.5亿元，同比下降4.0%，扣非净利润为1.4亿元，同比下降11.12%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力有所下降。

主要财务指标分析

• 毛利率：2025年一季度毛利率为44.97%，较去年同期减少了8.16个百分点，显示出公司主营业务的成本压力有所增加。
• 净利率：净利率为15.12%，同比减少了10.23个百分点，进一步反映了公司盈利能力的减弱。
• 三费占营收比：销售费用、管理费用和财务费用总计2.69亿元，占营收的比例为24.65%，较去年同期减少了1.38个百分点，表明公司在控制费用方面取得了一定成效。
• 每股净资产：每股净资产为7.02元，同比增长4.25%，显示公司资产质量略有提升。
• 每股经营性现金流：每股经营性现金流为0.27元，同比增长26.98%，表明公司经营活动产生的现金流有所改善。
• 每股收益：每股收益为0.18元，同比减少5.26%，与净利润下降趋势一致。

应收账款与货币资金

截至2025年一季度末，华厦眼科的应收账款为3.28亿元，占最新年报归母净利润的76.43%，应收账款体量较大，可能对公司现金流造成一定压力。同时，货币资金为8.7亿元，较去年同期大幅减少52.40%，从18.29亿元降至8.7亿元，显示出公司现金储备显著下降。

偿债能力和融资分红

尽管货币资金有所减少，但公司整体现金资产仍然较为健康。自上市以来，华厦眼科累计融资总额为30.53亿元，累计分红总额为2.49亿元，分红融资比为0.08，显示出公司更侧重于通过股权融资来支持业务发展。

商业模式与未来发展

华厦眼科的业绩主要依赖于股权融资和营销驱动。未来，公司需要更加关注成本控制和盈利能力的提升，特别是在应收账款管理和现金流优化方面，以确保可持续发展。

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