争光股份（301092）2025年一季度财务表现：收入增长但净利润下滑，需关注应收账款和资本回报

近期争光股份（301092）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

收入与利润

争光股份（301092）在2025年一季度实现营业总收入1.33亿元，同比上升12.66%。然而，归母净利润为2423.72万元，同比下降7.41%。扣非净利润为2241.7万元，同比上升16.34%。这表明公司在主营业务上的盈利能力有所增强，但非经常性损益对净利润产生了负面影响。

利润率与费用

公司的毛利率为30.81%，同比减少4.57个百分点；净利率为18.22%，同比减少17.81个百分点。销售费用、管理费用、财务费用总计844.29万元，三费占营收比为6.35%，同比增加0.56个百分点。尽管费用控制较为稳定，但利润率的下降反映了公司在成本控制方面面临的挑战。

应收账款与现金流

本报告期，争光股份的应收账款为1.12亿元，占最新年报归母净利润的比例高达108.99%，同比增加9.34%。每股经营性现金流为0.11元，同比减少13.15%。应收账款的大幅增长和经营性现金流的下降，提示公司可能面临一定的资金回笼压力。

资产与负债

货币资金为5.52亿元，同比减少11.05%；有息负债为3725.41万元，同比增加19.60%。这表明公司在资金管理和负债水平上存在一定波动。

股东权益与分红

每股净资产为14.26元，同比增加3.48%。公司自上市以来累计融资总额为12.10亿元，累计分红总额为6676.03万元，分红融资比仅为0.06，显示出公司更侧重于资本开支和股权融资。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依赖资本开支及股权融资驱动，需重点关注资本开支项目的合理性及资金压力。去年的ROIC为4.67%，资本回报率不强，但净利率为18.01%，表明公司产品或服务的附加值较高。

综上所述，争光股份在2025年一季度虽然实现了收入的增长，但净利润有所下滑，且应收账款和资本回报率等问题值得关注。

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