乐歌股份（300729）2025年一季度营收增长但利润下滑，需关注应收账款和债务状况

近期乐歌股份（300729）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

乐歌股份（300729）在2025年一季度实现了营业总收入15.44亿元，同比上升37.69%。然而，归母净利润为5176.63万元，同比下降35.17%，扣非净利润为2579.82万元，同比下降37.52%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力有所下降。

主要财务指标

• 毛利率：25.93%，同比减少17.15%。
• 净利率：3.35%，同比减少52.92%。
• 三费占营收比：19.28%，同比减少17.85%。
• 每股净资产：10.75元，同比增长9.35%。
• 每股经营性现金流：0.25元，同比减少34.95%。
• 每股收益：0.15元，同比减少42.31%。

这些数据显示，尽管公司的销售费用、管理费用和财务费用占营收的比例有所下降，但整体盈利水平依然受到较大影响。

应收账款与债务状况

截至2025年一季度末，乐歌股份的应收账款为4.53亿元，同比增加65.92%，应收账款与利润的比例达到134.86%。同时，有息负债为25.25亿元，同比增加26.06%，有息资产负债率为24.71%。这提示投资者需关注公司的应收账款回收情况及债务负担。

商业模式与资本回报

乐歌股份的业绩主要依赖于营销驱动，过去一年的ROIC为5.63%，净利率为5.92%，表明公司在资本回报和附加值方面表现一般。自上市以来，公司累计融资17.44亿元，累计分红3.39亿元，分红融资比为0.19。

综上所述，乐歌股份在2025年一季度虽然实现了营收的增长，但利润下滑明显，且应收账款和债务状况值得关注。

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