一心堂（002727）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与应收账款

近期一心堂（002727）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

业绩概况

一心堂（002727）发布的2025年一季报显示，公司业绩出现明显下滑。截至本报告期末，公司营业总收入为47.67亿元，同比下降6.53%；归母净利润为1.6亿元，同比下降33.83%；扣非净利润为1.57亿元，同比下降36.27%。从单季度数据来看，第一季度的表现与整体情况一致。

主要财务指标

• 毛利率：31.84%，同比增长4.87%。尽管毛利率有所提升，但未能扭转整体业绩下滑的趋势。
• 净利率：3.45%，同比下降28.65%。净利率的大幅下降反映了公司在盈利能力上的挑战。
• 三费占营收比：26.93%，同比增长12.9%。销售费用、管理费用和财务费用的增加对公司利润产生了较大压力。
• 每股净资产：12.81元，同比下降4.47%。
• 每股经营性现金流：0.84元，同比下降4.34%。
• 每股收益：0.27元，同比下降32.67%。

资产负债情况

• 货币资金：34.48亿元，同比下降11.73%。
• 应收账款：17.71亿元，同比下降9.84%。应收账款占利润的比例高达1551.27%，需重点关注其回收情况。
• 有息负债：16.45亿元，同比增长8.36%。

商业模式与资本回报

一心堂的业绩主要依赖于营销驱动，这种商业模式需要进一步评估其可持续性。根据财报，公司去年的ROIC为1.94%，资本回报率较低，表明公司在资本利用效率方面存在改进空间。

现金流状况

公司现金流状况值得关注，货币资金与流动负债的比例仅为76.46%，显示出一定的流动性风险。

总结

一心堂在2025年一季度的业绩表现不佳，净利润和营业收入均出现下滑。毛利率虽有提升，但净利率大幅下降，费用增加对公司利润造成较大压力。此外，应收账款和现金流状况也需引起重视。未来，公司应加强成本控制，优化现金流管理，以应对当前的经营挑战。

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