江苏国信（002608）：一季度营收下滑但净利润增长，需关注应收账款和债务状况

近期江苏国信（002608）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

江苏国信（002608）在2025年一季度实现营业总收入77.6亿元，较去年同期下降14.54%。尽管营业收入有所减少，但归母净利润达到8.64亿元，同比增长11.01%；扣非净利润为7.99亿元，同比增长0.55%。

主要财务指标

• 毛利率：11.21%，较去年同期减少6.82个百分点。
• 净利率：15.08%，较去年同期增加22.23个百分点。
• 三费占营收比：4.91%，较去年同期增加1.14个百分点。
• 每股净资产：8.72元，较去年同期增长11.91%。
• 每股经营性现金流：0.38元，较去年同期大幅增长1373.88%。
• 每股收益：0.23元，较去年同期增长11.01%。

应收账款与债务状况

本报告期，江苏国信的应收账款为28.56亿元，占最新年报归母净利润的比例高达88.2%，较去年同期下降23.67%。此外，公司的有息负债为404亿元，较去年同期增长5.87%，有息资产负债率已达41.43%，需关注其债务状况。

商业模式与资本开支

公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。公司上市14年以来，累计融资总额258.31亿元，累计分红总额15.77亿元，分红融资比为0.06。

总结

江苏国信在2025年一季度虽然面临营业收入下滑的压力，但归母净利润仍实现了增长。然而，公司应收账款较高且债务状况值得关注，未来应继续关注其资本开支项目的合理性和资金压力。

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