启明星辰（002439）：2025年一季度营收下滑但净利润转正，需关注现金流与费用控制

近期启明星辰（002439）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

启明星辰在2025年一季度实现营业总收入6.41亿元，较去年同期下降30.54%。尽管营业收入有所减少，但归母净利润达到159.71万元，实现了从亏损到盈利的转变，同比增长101.41%。扣除非经常性损益后的净利润为-5147.11万元，同比下降7.47%。

成本与费用

本报告期内，启明星辰的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总和为2.64亿元，占总营收的比例为41.26%，相比去年同期的29.01%大幅上升了42.24%。这表明公司在费用控制方面面临一定压力。

盈利能力

公司的毛利率为58.79%，同比增加了15.69个百分点；净利率为0.01%，同比增加了100.05个百分点。虽然毛利率有所提升，但净利率仍然非常低，显示出公司在成本控制和盈利能力方面仍需进一步改善。

资产与负债

截至本报告期末，启明星辰的货币资金为12.33亿元，较去年同期减少了75.00%；应收账款为47.23亿元，同比增长1.12%；有息负债为1559.61万元，同比大幅减少了80.40%。

现金流

每股经营性现金流为-0.17元，同比减少了78.47%，显示出公司在经营活动中产生的现金流量出现了较大程度的恶化。此外，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为-24.57%，提示公司现金流状况值得关注。

分红与融资

自上市以来，启明星辰累计融资总额为58.59亿元，累计分红总额为8.86亿元，分红融资比为0.15。这表明公司在资本市场上较为依赖外部融资。

总结

总体来看，启明星辰在2025年一季度虽然实现了净利润的转正，但营业收入下滑，费用占比上升，现金流状况不佳。公司需要在提高盈利能力的同时，加强费用管理和现金流管理。

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