合兴包装（002228）：一季度净利润显著增长，但需关注现金流与应收账款

近期合兴包装（002228）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

合兴包装（002228）在2025年第一季度实现了营业总收入24.96亿元，较去年同期下降了8.75%。然而，公司的归母净利润达到了4976.0万元，同比增长48.23%，扣非净利润为4843.91万元，同比增长43.62%。这表明公司在盈利能力方面有所提升。

盈利能力分析

合兴包装的盈利能力在本季度表现出色，毛利率为13.35%，同比增加了10.57%；净利率为1.93%，同比大幅增长89.43%。尽管营业收入有所下滑，但公司通过优化成本结构和提高运营效率，成功提升了净利润水平。

费用控制

公司在费用控制方面也取得了一定成效。销售费用、管理费用和财务费用总计为2.01亿元，三费占营收比例为8.04%，同比减少了0.32%。这说明公司在控制成本方面做出了努力，并且取得了一定的效果。

现金流与资产状况

需要注意的是，公司的每股经营性现金流为0.13元，同比减少了24.60%。此外，货币资金为7.76亿元，同比增长9.94%，但应收账款为20.68亿元，同比减少了12.26%，应收账款与利润的比例高达2210.43%。这提示投资者应密切关注公司的现金流状况以及应收账款的回收情况。

资本结构

合兴包装的有息负债为13.28亿元，同比减少了10.42%。公司自上市以来累计融资总额为15.99亿元，累计分红总额为11.09亿元，分红融资比为0.69，显示出公司在资本运作方面的稳健性。

总结

总体来看，合兴包装在2025年第一季度虽然面临营业收入下降的压力，但在盈利能力方面取得了显著进步。然而，投资者仍需关注公司的现金流状况和应收账款的管理，以确保其未来的可持续发展。

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