源飞宠物（001222）2025年一季度营收增长但利润下滑，需关注应收账款及费用增加

近期源飞宠物（001222）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

源飞宠物（001222）在2025年一季度实现了营业总收入3.35亿元，同比上升36.3%。然而，归母净利润为2536.8万元，同比下降30.57%，扣非净利润为2486.37万元，同比下降25.6%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力有所下降。

毛利率与净利率

公司的毛利率为17.79%，同比减少了20.86%；净利率为9.75%，同比减少了43.04%。毛利率和净利率的下降反映了公司在成本控制方面面临的挑战。

费用情况

销售费用、管理费用、财务费用总计为2150.29万元，三费占营收比为6.42%，同比增加了140.17%。费用的大幅增加可能是导致利润下滑的原因之一。

应收账款与现金流

本报告期源飞宠物的应收账款为2.11亿元，同比增加了21.17%，且当期应收账款占最新年报归母净利润比达128.29%，应收账款体量较大，需关注其回收情况。每股经营性现金流为0.14元，同比增加了197.2%，显示出公司在经营活动中的现金流有所改善。

其他财务指标

每股净资产为7.08元，同比增加了9.75%；每股收益为0.13元，同比减少了29.62%。货币资金为4.3亿元，同比减少了29.81%；有息负债为325.86万元，同比增加了216.47%。

商业模式与资本结构

公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。公司上市以来累计融资总额4.68亿元，累计分红总额9271.80万元，分红融资比为0.2。

总结

源飞宠物在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但利润出现明显下滑，毛利率和净利率均有所下降，费用大幅增加。此外，应收账款占比较大，需关注其回收情况。尽管每股经营性现金流有所改善，但仍需警惕潜在的财务风险。

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