海程邦达（603836）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款及盈利能力

近期海程邦达（603836）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海程邦达（603836）在2025年一季度实现营业总收入21.02亿元，同比上升6.83%。然而，归母净利润为-953.85万元，同比下降130.67%，扣非净利润为-1066.57万元，同比下降136.85%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力出现了显著下降。

盈利能力分析

公司的毛利率为4.66%，较去年同期减少了29.16%；净利率为-0.42%，同比减少了126.5%。每股收益为-0.05元，同比减少了133.33%。这些数据显示公司在成本控制和盈利方面面临挑战。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计1.01亿元，三费占营收比为4.81%，同比减少了7.79%。尽管费用占比有所降低，但未能阻止净利润的大幅下滑。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.32元，同比增加了181.26%，显示出公司在经营活动中的现金流有所改善。货币资金为12.78亿元，较去年同期略有减少，为-0.96%。应收账款为14.36亿元，同比增长2.04%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1741.35%，需特别关注其回收情况。

偿债能力与资本结构

公司有息负债为5.73亿元，同比减少了20.83%，表明公司在债务管理方面取得了一定成效。同时，公司现金资产非常健康，具备较强的偿债能力。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠营销驱动，需进一步研究这种驱动力的实际效果。去年的ROIC为4.13%，资本回报率不强，净利率为0.85%，表明公司产品或服务的附加值不高。

总结

总体来看，海程邦达在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但盈利能力显著下滑，尤其是归母净利润和扣非净利润均为负值。此外，应收账款占比较大，需密切关注其回收情况。公司在费用控制和现金流管理方面有一定改善，但在提升盈利能力和优化资本回报方面仍需努力。

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