友发集团（601686）2024年业绩下滑但现金流改善，需关注应收账款风险

近期友发集团（601686）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

友发集团（601686）在2024年的营业总收入为548.22亿元，同比下降10.01%；归母净利润为4.25亿元，同比下降25.46%；扣非净利润为3.2亿元，同比下降36.32%。尽管全年业绩有所下滑，但第四季度表现亮眼，营业总收入为147.52亿元，同比上升0.59%；归母净利润为3.24亿元，同比上升146.0%；扣非净利润为2.91亿元，同比上升123.3%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：2.95%，同比增加3.45%。
• 净利率：0.88%，同比减少6.35%。
• 每股收益：0.3元，同比减少25.0%。

成本与费用

• 销售费用、管理费用、财务费用总计6.36亿元，三费占营收比1.16%，同比减少2.59%。
• 研发费用同比增加58.35%，主要原因是增加了研发项目及研发投入。

现金流与资产负债

• 货币资金：124.93亿元，同比增加230.85%。
• 应收账款：14.83亿元，同比增加41.73%。
• 有息负债：33.07亿元，同比减少17.39%。
• 每股经营性现金流：0.97元，同比增加231.14%。

主营收入构成

• 镀锌钢管：收入260.48亿元，占主营收入的47.51%，毛利率为3.21%。
• 焊接钢管：收入208.68亿元，占主营收入的38.07%，毛利率为1.50%。
• 其他（补充）：收入45.95亿元，占主营收入的8.38%，毛利率为3.97%。
• 其他：收入33.11亿元，占主营收入的6.04%，毛利率为8.58%。

经营情况评述

2024年，友发集团销售各类钢管1,347.34万吨，同比减少0.90%；实现营业收入548.22亿元，同比减少10.01%；归属于上市公司股东的净利润4.25亿元，同比减少25.46%。尽管市场环境复杂，公司销量虽略有下降，但远优于行业整体下降幅度，核心产品的市场占有率持续扩大，企业品牌影响力和综合竞争力稳步提升。

财务分析

现金流状况

公司经营活动产生的现金流量净额同比增加231.89%，主要原因是存货及预付账款较同期减少，以及应收账款增加。货币资金同比增加230.85%，主要原因是本期使用银行票据业务增加，保证金增加。

应收账款风险

公司应收账款同比增加41.73%，达到14.83亿元，应收账款/利润比例高达349.24%，需关注应收账款回收风险。

偿债能力

公司有息负债同比减少17.39%，货币资金同比增加230.85%，显示公司现金资产健康，偿债能力较强。

分红与融资

公司上市5年以来，累计融资总额18.26亿元，累计分红总额17.09亿元，分红融资比为0.94，显示出公司重视股东回报。

未来发展展望

公司将继续推进全国布局战略，加快海外布局进程，提升市场占有率，增加效益，实现“纵横双千亿”目标。同时，公司将持续强化品牌影响力和行业号召力，积极应对宏观经济波动、原材料价格波动、市场竞争等风险。

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