厦门钨业（600549）2025年一季度财务表现稳健，但需关注现金流与债务状况

近期厦门钨业（600549）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

厦门钨业（600549）在2025年一季度实现营业总收入83.76亿元，同比上升1.29%；归母净利润为3.91亿元，同比下降8.46%；扣非净利润为3.67亿元，同比上升22.08%。这表明公司在主营业务上的盈利能力有所增强，但归母净利润受到其他因素影响有所下降。

盈利能力

公司的毛利率为16.47%，较去年同期减少1.34个百分点；净利率为7.0%，同比减少19.48%。尽管毛利率略有下降，但扣非净利润的增长显示出公司在核心业务上的盈利能力有所提升。

费用控制

销售费用、管理费用和财务费用总计为3.59亿元，三费占营收比为4.29%，同比减少了6.39%。这表明公司在费用控制方面取得了一定成效。

资产与负债

截至报告期末，公司货币资金为38.21亿元，同比减少11.39%；应收账款为48.23亿元，同比减少16.28%；有息负债为116.46亿元，同比减少11.05%。虽然应收账款有所减少，但其体量仍然较大，占最新年报归母净利润的比例高达279.1%，需持续关注。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.24元，同比减少159.03%。这一数据反映出公司在经营活动中产生的现金流量出现了负增长，可能对公司未来的资金周转带来一定压力。

股东权益

每股净资产为10.27元，同比增长25.38%，显示出公司在股东权益方面的良好增长。

商业模式与未来发展

公司业绩主要依靠研发驱动，需要进一步研究这种驱动力的实际效果。此外，建议关注公司的现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.15%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.08%）以及债务状况（有息资产负债率已达25.52%）。

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