贵航股份（600523）2025年一季度财务表现稳健，但需关注应收账款高企

近期贵航股份（600523）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

贵航股份（600523）在2025年一季度实现了营业总收入5.92亿元，同比上升8.77%；归母净利润为3843.66万元，同比上升4.66%；扣非净利润为2945.9万元，同比上升10.37%。这些数据显示公司在报告期内保持了较为稳定的增长。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为22.36%，同比增加了4.35个百分点，表明公司在控制成本方面取得了一定成效。然而，净利率为6.72%，同比下降了3.4个百分点，这可能与期间费用增加有关。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计6157.14万元，占营收比例为10.4%，较去年同期上升了4.04个百分点。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为-0.05元，虽然仍为负值，但相比去年同期的-0.18元，改善了74.30%。此外，每股净资产为7.68元，同比增长4.35%，显示出公司资产质量有所提升。

应收账款与负债情况

值得注意的是，公司的应收账款达到11.61亿元，占最新年报归母净利润的比例高达653.41%，这一比例远高于行业平均水平，提示投资者需关注应收账款回收风险。同时，有息负债从2024年一季度的1136.6万元大幅增至6040.54万元，增幅达431.45%，表明公司债务水平显著上升。

商业模式与分红政策

贵航股份的业绩主要依赖于研发驱动，需要进一步评估其研发成果对公司长期发展的贡献。自上市以来，公司累计融资10.97亿元，累计分红7.61亿元，分红融资比为0.69，显示出公司具有一定的股东回报意识。

综上所述，贵航股份在2025年一季度的财务表现总体稳健，但在应收账款管理和负债控制方面存在潜在风险，值得投资者密切关注。

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