城市传媒（600229）2025年一季度业绩下滑但扣非净利润增长，需关注应收账款高企

近期城市传媒（600229）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

城市传媒（600229）在2025年一季度实现营业总收入6.04亿元，同比下降9.26%。归母净利润为6324.49万元，同比下降27.68%。然而，扣非净利润达到6267.85万元，同比上升21.63%。这表明公司在主营业务上的盈利能力有所增强，但非经常性损益对净利润的影响较大。

主要财务指标

• 毛利率：28.74%，同比减少16.87%。
• 净利率：10.41%，同比减少20.39%。
• 三费占营收比：16.41%，同比减少5.21%。
• 每股净资产：4.83元，同比减少3.5%。
• 每股经营性现金流：-0.18元，同比增长36.56%。
• 每股收益：0.1元，同比减少27.72%。

应收账款与现金流

截至本报告期末，城市传媒的应收账款为6.79亿元，占最新年报归母净利润的比例高达800.22%。尽管应收账款较去年同期下降了2.81%，但这一比例仍然过高，可能影响公司的资金周转和现金流状况。每股经营性现金流为-0.18元，虽然较去年同期有所改善，但仍为负值。

偿债能力与融资分红

公司现金资产非常健康，有息负债从1066.39万元降至581.43万元，降幅达45.48%。自上市以来，公司累计融资总额为24.10亿元，累计分红总额为12.98亿元，分红融资比为0.54，显示出公司较为稳健的财务政策。

商业模式与业务评价

城市传媒的业绩主要依靠营销驱动，需要进一步研究这种驱动力的实际效果。去年的ROIC为2.29%，资本回报率不强；净利率为3.54%，表明公司产品或服务的附加值不高。

综上所述，城市传媒在2025年一季度虽然面临营收和归母净利润的下滑，但在扣非净利润方面表现出色。然而，应收账款的高企和现金流压力仍需引起重视。

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