延江股份（300658）2025年一季度财务表现：收入增长但多项指标下滑

近期延江股份（300658）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

延江股份（300658）在2025年一季度实现了营业总收入4.36亿元，同比上升38.59%；归母净利润为1110.53万元，同比上升20.68%；扣非净利润为731.74万元，同比上升5.89%。尽管收入有所增长，但其他关键财务指标表现却不尽如人意。

盈利能力分析

• 毛利率：2025年一季度毛利率为14.25%，较去年同期下降了23.35%。
• 净利率：净利率为2.72%，同比下降22.89%。
• 每股收益：每股收益为0.03元，同比增长20.58%。

这些数据显示公司在盈利能力方面存在一定的挑战，尤其是毛利率和净利率的下降。

费用控制与现金流

• 三费占营收比：三项费用（销售费用、管理费用、财务费用）总计4229.29万元，占营收比例为9.69%，同比下降8.16%。
• 每股经营性现金流：每股经营性现金流为0.01元，同比下降93.93%。

虽然费用控制有所改善，但经营性现金流大幅减少，表明公司在现金流管理方面面临较大压力。

资产与负债状况

• 应收账款：应收账款为3.67亿元，同比上升63.07%。
• 货币资金：货币资金为1.57亿元，同比下降50.90%。
• 有息负债：有息负债为10.2亿元，同比上升2.15%。

应收账款的大幅增加和货币资金的显著减少，使得公司的流动性风险值得关注。同时，有息负债的增加也增加了公司的财务负担。

商业模式与资本结构

• ROIC：去年的ROIC为2.72%，资本回报率不强。
• 净利率：去年的净利率为2.03%，表明公司产品或服务的附加值不高。
• 融资与分红：公司上市8年以来，累计融资总额8.85亿元，累计分红总额2.22亿元，分红融资比为0.25。

公司业绩主要依赖于研发、资本开支、营销及股权融资驱动，需关注资本开支项目的合理性及资本支出的资金压力。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.54%）。
• 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.3%）。
• 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1344.38%）。

总体来看，延江股份在2025年一季度虽然实现了收入的增长，但在盈利能力、现金流管理和资产质量等方面仍面临较大挑战。

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