振芯科技（300101）：2025年一季度营收增长但净利润下滑，需关注费用控制与现金流

近期振芯科技（300101）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

振芯科技（300101）在2025年一季度实现营业总收入1.69亿元，较去年同期的1.39亿元同比增长21.48%。然而，归母净利润为854.62万元，同比下降46.06%。扣除非经常性损益后的净利润为594.62万元，同比大幅上升250.89%。

毛利率与净利率

公司的毛利率为61.16%，较去年同期增长了3.89%，显示出公司在成本控制方面有所改善。但是，净利率仅为3.33%，同比减少了61.6%，表明公司在利润转化方面遇到了挑战。

费用控制

本报告期内，振芯科技的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为6699.41万元，占总营收的比例达到了39.65%，相比去年同期的28.82%大幅上升了37.6%。这表明公司在费用控制方面面临较大压力。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.06元，较去年同期的-0.11元大幅改善，增幅达到156.94%。然而，公司的货币资金为1.84亿元，应收账款为10.26亿元，有息负债为3.73亿元，显示出公司在现金流管理和债务水平上仍需谨慎对待。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依赖于研发及营销驱动，但去年的ROIC仅为1.98%，资本回报率不强。净利率为4.96%，表明公司产品或服务的附加值有待提高。

分红与融资

自上市以来，公司累计融资总额为5.60亿元，累计分红总额为1.48亿元，分红融资比为0.26。

需关注的问题

• 现金流状况：货币资金与流动负债的比例仅为61.31%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为13.52%，需关注现金流的稳定性。
• 应收账款状况：应收账款与利润的比例高达2566.03%，需警惕坏账风险。

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