万马股份（002276）2025年一季度财务表现稳健，但需关注现金流与应收账款

近期万马股份（002276）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

万马股份在2025年第一季度实现了39.7亿元的营业总收入，较去年同期增长了4.43%。归母净利润达到8182.73万元，同比增长23.05%，扣非净利润为6062.64万元，同比增长17.24%。这表明公司在报告期内盈利能力有所提升。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为11.96%，同比下降4.91%，净利率为2.05%，同比增加16.07%。尽管毛利率有所下降，但净利率的增长显示出公司在控制成本和提高运营效率方面取得了一定成效。

费用控制

公司在销售费用、管理费用和财务费用上的总支出为3.07亿元，三费占营收比为7.73%，同比增加了0.21%。这表明公司在费用控制方面保持相对稳定。

资产状况

截至报告期末，公司货币资金为15.83亿元，较去年同期减少了24.57%；应收账款为59.56亿元，同比增长21.86%。值得注意的是，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1745.7%，这可能对公司未来的现金流产生一定压力。

现金流

每股经营性现金流为-0.86元，同比下降3.4%。公司现金流状况值得关注，尤其是货币资金与流动负债的比例仅为22.65%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例也仅为6.37%。

股东权益

每股净资产为5.71元，同比增长7.85%，每股收益为0.08元，同比增长22.96%。这表明公司在股东权益方面表现良好。

商业模式与融资分红

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需要进一步研究这些驱动力的实际效果。自上市以来，公司累计融资总额为28.76亿元，累计分红总额为6.39亿元，分红融资比为0.22。

总结

总体而言，万马股份在2025年第一季度的财务表现较为稳健，但在现金流管理和应收账款控制方面仍需加强。

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