国轩高科（002074）2025年一季度业绩增长显著但需关注现金流与债务风险

近期国轩高科（002074）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

国轩高科在2025年一季度实现了营业总收入90.55亿元，同比上升20.61%；归母净利润达到1.01亿元，同比上升45.55%；扣非净利润为1458.87万元，同比上升37.59%。这表明公司在报告期内盈利能力有所增强。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为18.28%，同比增加了10.55个百分点；净利率为1.13%，同比增长了133.85%。每股收益为0.06元，同比增加了50.0%。这些数据显示出公司在提升产品附加值方面取得了一定成效。

费用控制

尽管如此，公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计达到了8.78亿元，占营收比例为9.7%，较去年同期增长了17.74%。这提示公司在费用控制方面仍有一定的改进空间。

资产负债情况

截至报告期末，公司的货币资金为169.83亿元，同比增加19.53%；应收账款为189.73亿元，同比增加19.52%；有息负债为485.33亿元，同比增加8.49%。值得注意的是，公司的流动比率仅为0.9，显示出短期偿债能力存在一定压力。

现金流状况

每股经营性现金流为0.07元，同比增加了75.01%，但公司整体的现金流状况仍需关注，特别是货币资金与流动负债的比例仅为49.92%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例也仅为5.19%。

商业模式与资本结构

公司业绩主要依赖于研发、股权融资及资本开支驱动。过去19年间，公司累计融资总额达152.02亿元，累计分红总额为9.20亿元，分红融资比为0.06。此外，有息资产负债率已达到42.33%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为23.52%，应收账款与利润的比例高达1572.21%。

综上所述，虽然国轩高科在2025年一季度表现出较好的营收和利润增长，但在现金流管理和债务控制方面仍需进一步加强。

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