盈峰环境（000967）：2025年一季度营收增长但扣非净利润下滑，需关注应收账款高企

近期盈峰环境（000967）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

盈峰环境（000967）在2025年一季度实现营业总收入31.82亿元，同比上升6.15%；归母净利润为1.81亿元，同比上升4.74%。然而，扣非净利润为1.72亿元，同比下降7.93%。这表明公司在非经常性损益方面有所增加，但核心业务盈利能力有所减弱。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为22.9%，同比增加了0.19个百分点；净利率为5.82%，同比减少了5.46个百分点。尽管毛利率略有提升，但净利率的下降反映出公司在成本控制和运营效率方面面临一定压力。

费用控制

公司在销售费用、管理费用、财务费用总计支出3.88亿元，三费占营收比为12.2%，同比增加了0.13个百分点。费用率的小幅上升可能对公司利润产生了一定影响。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为-0.03元，虽然仍为负值，但同比改善了70.23%。货币资金为39.27亿元，较去年同期减少17.04%，而应收账款则增至62.32亿元，同比增长4.44%。值得注意的是，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1213.56%，这一比例异常高，需密切关注其回收情况。

资本结构与分红

公司有息负债为38.63亿元，同比减少了18.98%，显示出公司在降低负债方面的努力。自上市以来，公司累计融资总额为183.57亿元，累计分红总额为23.36亿元，分红融资比为0.13，表明公司在资本市场的融资规模远大于分红。

商业模式与未来发展

公司业绩主要依靠营销驱动，需深入研究这种驱动力背后的实际效果。此外，公司去年的ROIC为2.85%，净利率为4.14%，资本回报率和附加值均处于较低水平，未来需进一步提升产品或服务的竞争力。

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