民爆光电（301362）：2025年一季度业绩稳步增长，需关注应收账款比例

近期民爆光电（301362）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

民爆光电（301362）在2025年第一季度实现了较为稳健的增长。根据财报数据，公司营业总收入达到4.03亿元，同比上升15.66%；归母净利润为6029.38万元，同比增长18.45%；扣非净利润为5060.16万元，同比增长36.08%。这表明公司在主营业务方面保持了良好的增长势头。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为28.63%，较去年同期下降了7.38个百分点，但净利率达到了14.85%，同比增加了2.53个百分点。每股收益为0.58元，同比增长18.37%。尽管毛利率有所下滑，但净利率和每股收益均实现了增长，显示出公司在成本控制和运营效率上的提升。

费用控制

公司在费用控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计为2493.31万元，三费占营收比为6.18%，同比下降了28.03%。这表明公司在控制运营成本方面取得了显著成效。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.84元，同比增长113.04%，显示出公司经营活动产生的现金流大幅改善。然而，需要注意的是，公司应收账款为2.17亿元，占最新年报归母净利润的比例高达94.11%，这一比例较高，可能对公司未来的现金流产生一定影响。

偿债能力与融资情况

公司在现金资产方面表现健康，货币资金为10.2亿元，较去年同期略有减少。有息负债为2287万元，同比增长18.46%。公司自上市以来，累计融资总额为13.36亿元，累计分红总额为2.51亿元，分红融资比为0.19。

商业模式与未来发展

公司业绩主要依靠股权融资驱动，未来需要进一步关注这种驱动模式的可持续性。同时，鉴于应收账款占比较高，建议管理层采取措施加强应收账款管理，确保资金回笼，以维持健康的现金流水平。

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