视源股份（002841）2025年一季度增收不增利，需关注现金流与负债情况

近期视源股份（002841）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

视源股份（002841）在2025年一季度实现了营业总收入50.05亿元，同比上升11.35%。然而，公司的盈利能力却有所下降，归母净利润为1.62亿元，同比下降9.23%，扣非净利润为1.04亿元，同比下降26.63%。这表明公司在收入增长的同时，并未实现相应的利润增长。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的毛利率为20.66%，同比减少了4.25个百分点；净利率为3.72%，同比减少了12.05个百分点。每股收益为0.23元，同比减少了11.54%。这些数据显示公司在成本控制和盈利能力方面面临一定压力。

费用控制

公司在费用控制方面有所改善，销售费用、管理费用、财务费用总计为4.78亿元，三费占营收比为9.55%，同比减少了5.93个百分点。尽管如此，费用控制的效果并未完全体现在利润的增长上。

现金流与负债

公司的现金流状况值得关注，每股经营性现金流为-0.65元，虽然同比增加了8.69%，但仍为负值。此外，货币资金为30.62亿元，同比减少了16.39%，而有息负债为33.34亿元，同比增加了22.30%。货币资金与流动负债的比例仅为59.22%，显示出一定的流动性风险。

应收账款

应收账款大幅增加至5.76亿元，同比增长97.85%，这可能反映了公司在销售回款方面的挑战，需进一步关注其应收账款的回收情况。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，但资本回报率（ROIC）为5.53%，处于一般水平。净利率为4.63%，表明公司产品或服务的附加值不高。公司自上市以来，累计融资总额27.67亿元，累计分红总额38.60亿元，分红融资比为1.39，显示出公司较为积极的分红政策。

综上所述，视源股份在2025年一季度虽然实现了收入增长，但在盈利能力、现金流管理和负债控制方面仍需加强。

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