盛路通信（002446）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款及资本支出

近期盛路通信（002446）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

盛路通信2025年一季度财务表现

营收与利润

盛路通信（002446）在2025年一季度实现营业总收入2.79亿元，与去年同期基本持平，同比下降0.05%。然而，归母净利润和扣非净利润分别下降至2507.72万元和1936.77万元，同比降幅分别为27.05%和40.86%。这表明公司在盈利能力方面有所减弱。

利润率与费用控制

公司的毛利率为27.68%，较去年同期减少了22.81个百分点；净利率为8.8%，同比减少27.61个百分点。尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计2814.59万元，占营收比例为10.09%，同比减少了17.39%，但利润率的下降仍然显著。

资产状况

截至本报告期末，盛路通信的货币资金为5.71亿元，较去年同期的7.77亿元减少了26.56%。同时，应收账款达到8.33亿元，同比增长15.60%，占最新年报营业总收入的比例高达77.04%，显示出较大的应收账款压力。有息负债为4.14亿元，同比增长16.04%。

每股指标

每股净资产从3.54元降至2.72元，同比减少22.98%。每股收益为0.03元，同比减少25.00%。每股经营性现金流为-0.01元，虽然较去年同期的-0.02元有所改善，但仍为负值。

商业模式与资本支出

公司业绩主要依赖资本开支驱动，需重点关注资本开支项目的合理性及是否面临资金压力。此外，公司自上市以来累计融资总额为19.68亿元，累计分红总额为1.09亿元，分红融资比仅为0.06，显示出较低的分红水平。

总结

总体来看，盛路通信2025年一季度的财务表现较为疲软，尤其是净利润和毛利率的大幅下降，以及较高的应收账款占比，都值得投资者密切关注。未来应重点关注公司如何改善盈利能力和控制应收账款风险。

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