深南电A（000037）：2024年业绩回暖，但需警惕现金流和应收账款风险

近期深南电A（000037）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

深南电A（000037）在2024年的营业总收入为4.43亿元，较2023年的5.9亿元下降了24.89%。尽管收入下滑，但归母净利润却从2023年的415.88万元大幅上升至2190.88万元，增幅达426.81%。扣非净利润则从2023年的-7078.9万元进一步恶化至-8750.81万元，同比下降23.62%。

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为7196.3万元，同比下降46.96%，但归母净利润为6753.71万元，同比上升105.17%。扣非净利润为-3160.96万元，同比下降75.41%。

盈利能力

公司2024年的毛利率为6.21%，同比增加了339.54%；净利率为14.43%，同比增加了4343.31%。每股收益为0.04元，同比增加了426.09%。虽然毛利率和净利率显著提升，但扣非净利润的负增长表明公司在主营业务上的盈利能力仍然较弱。

成本与费用

2024年，公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为1.05亿元，占总营收的比例为23.81%，同比增加了93.06%。管理费用变动幅度为63.73%，主要原因是上年度因经营情况变化对绩效奖金进行了结算，当年度职工薪酬下降，同时为加强管理体系建设，相关费用有所增加。财务费用变动幅度为-41.14%，原因是公司持续优化资产负债结构，融资规模减少。

现金流与资产状况

公司2024年的每股经营性现金流为-0.06元，同比增加了62.5%。货币资金为4.79亿元，同比增加了51.49%，主要得益于公司积极推进存量资产盘活，如深南电中山公司完成A地块的移交确认工作，收到土地收储进度款，以及协孚公司完成惠东协孚股权转让事项，收回股权转让款。

应收账款与固定资产

应收款项为6781.7万元，同比减少了39.44%，主要原因是公司加强营运资本管理，收回了以前年度综合能源服务业务的应收账款。固定资产同比减少了21.05%，主要是因为深南电中山公司发电机组设备及相关资产计提了资产减值损失。

风险提示

尽管公司在2024年实现了归母净利润的大幅增长，但扣非净利润的负增长和较高的三费占比表明公司在主营业务上的盈利能力仍有待提升。此外，公司近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.4%，应收账款/利润已达309.54%，需警惕现金流和应收账款回收的风险。

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