天禾股份（002999）：2024年业绩下滑显著，需关注现金流与债务风险

近期天禾股份（002999）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

天禾股份（002999）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为144.55亿元，同比下降6.81%；归母净利润为2223.73万元，同比下降77.80%；扣非净利润为1773.28万元，同比下降80.81%。第四季度单季营业总收入为30.61亿元，同比下降14.84%；归母净利润为1170.98万元，同比下降71.29%；扣非净利润为1070.37万元，同比下降72.72%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：5.57%，同比下降7.11%。
• 净利率：0.21%，同比下降65.47%。
• 每股收益：0.06元，同比下降79.31%。

成本与费用

• 销售费用、管理费用、财务费用总计7.05亿元，三费占营收比为4.88%，同比增长9.87%。
• 财务费用变动幅度为66.25%，主要原因是本期借款增加和在建工程转固后专项债利息费用化，导致利息支出增加。

现金流与负债

• 经营活动产生的现金流量净额：-1.48元/股，同比下降190.81%，主要由于公司经营规模扩大，经营活动现金流出增加。
• 货币资金：14.43亿元，同比增长99.19%，主要由于短期借款增加。
• 有息负债：25.81亿元，同比增长125.37%，主要由于在建工程项目贷款增加。
• 应收账款：4.65亿元，同比增长23.98%，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2093%。

主营业务构成

• 化肥：主营收入107.12亿元，占比74.11%，毛利率3.89%。
• 农药：主营收入26.98亿元，占比18.67%，毛利率11.06%。
• 农技服务：主营收入4.72亿元，占比3.26%，毛利率12.85%。
• 化工：主营收入4.23亿元，占比2.93%，毛利率0.76%。
• 其他：主营收入1.5亿元，占比1.04%，毛利率16.91%。

行业与地区分布

• 国内-中南片区：主营收入55.69亿元，占比38.53%，毛利率8.67%。
• 国内-华东片区：主营收入37.48亿元，占比25.93%，毛利率4.31%。
• 国内-东北片区：主营收入20.29亿元，占比14.04%，毛利率0.25%。
• 国内-西南片区：主营收入13.77亿元，占比9.52%。
• 国内-华北片区：主营收入11.7亿元，占比8.09%。
• 国内-西北片区：主营收入5.63亿元，占比3.89%。

风险提示

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为26.97%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.99%，需关注公司现金流状况。
• 债务状况：有息资产负债率已达23.1%，近3年经营性现金流均值为负，需关注公司债务状况。
• 财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，需关注财务费用状况。
• 应收账款状况：应收账款/利润已达2093%，需关注公司应收账款回收情况。

展望与策略

天禾股份将继续聚焦农资农技和农业社会化服务，深化“1个愿景、2大通道、3网融合发展”战略，推动农资流通提质增量和服务提质增效，探索数字化赋能农业生产，增强服务保障粮食安全能力。同时，公司将提高业务运营管理质量，健全大宗商品板块风控体系，提升省级平台市场地位，深耕终端网络渠道，实施自主产品战略，深入推进农业社会化服务体系建设，完善镇村级综合服务站，提升服务能力，推进重点项目，发展“订单农业+全程社会化服务”模式，争取政策资源，带动村集体增产增收。

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