塔牌集团（002233）：2025年一季度净利润增长10.88%，但主营收入下降7.42%

近期塔牌集团（002233）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

塔牌集团（002233）于2025年一季度实现营业总收入9.2亿元，同比下降7.42%；归母净利润1.65亿元，同比上升10.88%；扣非净利润9052.36万元，同比下降22.82%。这表明公司在非经常性损益方面有所增加，从而推动了净利润的增长。

主要财务指标

• 毛利率：20.92%，同比减少14.71%。
• 净利率：18.17%，同比增加18.48%。
• 三费占营收比：10.05%，同比增加20.66%。
• 每股净资产：10.18元，同比增加0.02%。
• 每股经营性现金流：-0.06元，同比减少3552.82%。
• 每股收益：0.14元，同比增加7.69%。

主营收入构成

从主营收入构成来看，塔牌集团的主要收入来源依然集中在水泥及相关产品的销售。报告期内，公司实现水泥销量360.60万吨，较上年同期上升了4.41%，实现“水泥+熟料”销量371.03万吨，较上年同期上升了2.53%。然而，由于水泥销售价格同比下降9.57%，导致营业收入同比下降7.42%。

财务状况分析

流动性与偿债能力

公司货币资金为17.99亿元，同比下降22.65%；应收账款为3683.85万元，同比下降29.83%。尽管货币资金有所减少，但公司现金资产仍然较为健康，具备较强的短期偿债能力。

盈利能力

虽然公司毛利率同比下降14.71%，但净利率却同比增加了18.48%。这主要是因为公司通过资本市场回暖获得了较高的财务投资收益，对业绩形成了有效增厚。

现金流

经营活动产生的现金流量净额为负，每股经营性现金流为-0.06元，同比减少3552.82%。主要原因在于水泥销售价格同比下降，导致公司水泥主业盈利水平下降，叠加采购付现同比增加。

发展回顾与展望

报告期内，公司水泥销量同比小幅增长，主要得益于市场区域降雨减少，使得工程施工活动受到影响减小。此外，煤炭采购价格下降也对公司成本控制起到了积极作用。然而，由于水泥销售价格同比下降，导致公司综合毛利率下降了3.61个百分点。

总体而言，塔牌集团在面对市场价格波动和成本压力的情况下，通过优化内部管理和资本运作，保持了稳定的经营业绩和发展态势。

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