美盈森（002303）：2025年一季度业绩稳步增长，需关注应收账款及毛利率变化

近期美盈森（002303）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

美盈森（002303）在2025年一季度实现了营业总收入9.71亿元，同比上升15.28%；归母净利润8035.9万元，同比上升15.69%；扣非净利润7723.83万元，同比上升15.13%。这表明公司在报告期内保持了较为稳定的增长态势。

盈利能力

尽管公司整体业绩向好，但毛利率和净利率出现了一定程度的下滑。2025年一季度毛利率为26.52%，同比下降5.58%；净利率为8.32%，同比下降0.47%。这可能反映了公司在成本控制方面面临的挑战。

费用控制

公司在费用控制方面取得了一定成效。2025年一季度销售费用、管理费用、财务费用总计1.31亿元，三费占营收比为13.5%，同比下降9.38%。这表明公司在优化内部管理、降低运营成本方面有所进展。

资产状况

值得注意的是，公司的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达409.09%。此外，货币资金从22.99亿元减少至18.33亿元，同比下降20.26%。这提示投资者需关注公司的应收账款回收情况及其对现金流的影响。

现金流与分红

每股经营性现金流为0.02元，同比增长106.75%，显示出公司在经营活动中的现金流有所改善。自上市以来，公司累计融资总额25.49亿元，累计分红总额24.27亿元，分红融资比为0.95，表明公司注重股东回报。

商业模式与未来发展

公司业绩主要依靠营销驱动，需进一步研究这种驱动力背后的实际情况。同时，考虑到公司历史上资本回报率不强（去年ROIC为4.17%），未来如何提升资本利用效率将是关键。

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