国泰集团（603977）2024年业绩下滑显著，需关注现金流与应收账款风险

近期国泰集团（603977）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

国泰集团（603977）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为23.54亿元，同比下降7.34%；归母净利润为1.81亿元，同比下降40.84%；扣非净利润为1.41亿元，同比下降48.57%。第四季度的表现尤为不佳，营业总收入为6.51亿元，同比下降10.87%；归母净利润为-3777.68万元，同比下降147.29%；扣非净利润为-4812.45万元，同比下降171.26%。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：36.65%，同比增加2.0%。
• 净利率：9.34%，同比减少32.73%。
• 每股收益：0.29元，同比减少40.82%。

成本与费用

• 销售费用、管理费用、财务费用总计3.85亿元，三费占营收比为16.33%，同比增加15.1%。
• 研发费用同比减少5.06%，原因是部分研发支出资本化。

现金流与资产负债

• 每股经营性现金流：0.43元，同比减少28.15%。
• 货币资金：9.36亿元，同比减少18.55%。
• 应收账款：7.07亿元，同比减少2.98%，但占归母净利润的比例高达390.96%。
• 有息负债：11.36亿元，同比增加1.17%。

主营业务分析

民爆一体化

民爆一体化业务收入为16.46亿元，占总收入的69.89%，毛利率为40.24%。工业包装炸药、爆破工程和工业起爆器材为主要收入来源，分别贡献了7.59亿元、4.38亿元和3.92亿元的收入。

军工新材料

军工新材料业务收入为2.69亿元，占总收入的11.41%，毛利率为14.05%。控股子公司澳科新材和三石有色在新产品研发和市场拓展方面取得进展。

轨交自动化及信息化

轨交自动化及信息化业务收入为1.45亿元，占总收入的6.14%，毛利率为49.99%。控股子公司太格时代因铁路基建行业竞争加剧，部分项目未能在年底前验收，导致业绩下滑，并计提商誉减值准备11,465.14万元。

风险提示

• 现金流状况：货币资金与流动负债的比例仅为80.12%，需关注公司现金流状况。
• 应收账款风险：应收账款占归母净利润的比例高达390.96%，存在较大的回收风险。

展望

尽管公司在民爆一体化和军工新材料领域取得了一定进展，但轨交自动化及信息化业务面临较大挑战。未来，公司需进一步优化业务结构，提升盈利能力，同时加强对应收账款和现金流的管理，以应对潜在风险。

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