宁波联合（600051）：2024年业绩下滑，应收账款激增，现金流承压

近期宁波联合（600051）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

宁波联合（600051）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为17.87亿元，同比上升1.35%。然而，归母净利润为8117.49万元，同比下降23.56%，扣非净利润为6229.7万元，同比下降37.35%。这表明公司在2024年的盈利能力有所减弱。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为7.75亿元，同比上升71.17%，但归母净利润为2613.4万元，同比下降49.68%，扣非净利润为1128.7万元，同比下降75.27%。尽管第四季度收入显著增长，但利润却大幅下降，显示出公司在该季度的成本控制和盈利能力面临挑战。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：10.25%，同比减少29.68%
• 净利率：3.95%，同比减少17.28%
• 每股收益：0.26元，同比减少23.53%

这些数据显示，公司在2024年的毛利率和净利率均有所下降，表明公司在成本控制和盈利能力方面遇到了一定困难。

资产负债情况

• 货币资金：9.66亿元，同比减少25.74%
• 应收账款：5.39亿元，同比增加420.53%
• 有息负债：4.89亿元，同比减少21.17%

应收账款的大幅增加值得关注，这可能会影响公司的现金流状况。同时，货币资金的减少也反映了公司在资金流动性方面的压力。

现金流状况

• 每股经营性现金流：-0.14元，同比减少147.82%

经营活动产生的现金流量净额为负，表明公司在经营活动中面临较大的现金流压力，需要关注其未来的现金流管理。

主营业务分析

收入构成

• 煤炭：8.16亿元，占总收入的45.65%，毛利率为-4.31%
• 电、热及其安装：4.72亿元，占总收入的26.39%，毛利率为27.54%
• 商品房：3.41亿元，占总收入的19.08%，毛利率为25.17%
• 其他：1.59亿元，占总收入的8.87%，毛利率为1.59%

煤炭业务的毛利率为负，表明该业务在2024年出现了亏损，可能是导致公司整体盈利能力下降的主要原因之一。

发展展望与风险

行业展望

• 电力、热力生产和供应业务：公司将继续深化内部管理和区域市场经营，推进光伏、充电桩等新能源项目的建设。
• 房地产业务：公司将继续优化营销模式，去化积压库存，积极应对行业格局和市场供需关系的变化。
• 批发业务：公司将继续稳健经营传统进出口业务，探索外贸新模式，提高出口业务的竞争能力和盈利能力。

面临的风险

• 政策风险：国家对热电联产项目的新建及改造升级有严格要求，可能影响公司产能扩张和发展。
• 环保风险：严格的环保政策将增加公司的环保投入和运营维护成本。
• 市场风险：经济形势和市场环境的多变可能影响公司电、热用户的生产经营，进而影响公司业务的稳定性。

综上所述，宁波联合在2024年的业绩表现不佳，尤其是在盈利能力、现金流管理和应收账款方面面临较大压力。公司需要在未来的经营中加强成本控制，改善现金流状况，并积极应对行业风险。

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