华明装备（002270）：2024年业绩稳健增长，需关注应收账款占比高

近期华明装备（002270）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

华明装备（002270）在2024年的营业总收入达到23.22亿元，较2023年的19.61亿元同比增长18.41%。归母净利润为6.14亿元，同比增长13.25%；扣非净利润为5.82亿元，同比增长15.79%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为6.24亿元，同比增长23.11%；归母净利润为1.2亿元，同比增长44.95%；扣非净利润为1.09亿元，同比增长43.86%。

盈利能力分析

公司2024年的毛利率为48.8%，同比减少6.0%；净利率为26.69%，同比减少4.95%。尽管毛利率有所下降，但公司仍保持较高的净利率水平，显示出较强的盈利能力。每股收益为0.69元，同比增长13.11%。每股经营性现金流为0.99元，同比增长43.06%，表明公司经营活动产生的现金流较为充裕。

成本与费用控制

2024年，公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为3.41亿元，三费占营收比为14.68%，同比下降12.97%。这表明公司在成本控制方面取得了一定成效，费用率有所降低。

应收账款与现金流

截至2024年末，公司应收账款为5.07亿元，占最新年报归母净利润的比例高达82.48%。虽然应收账款同比增长18.93%，但其占净利润比例较高，需关注应收账款的回收情况。经营活动产生的现金流量净额同比增长43.06%，主要得益于回款和票据贴现的增加。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-982.07%，主要是由于购建固定资产现金流出增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-15.33%，原因是向股东分配股利增加。长期股权投资变动幅度为-80.36%，因对金开启昱的投资转入持有待售资产。

主营业务分析

公司主营业务涵盖电力设备、电力工程和数控设备。电力设备业务为核心，实现营业收入18.11亿元，占总收入的78.01%，毛利率为58.27%。电力工程业务实现营业收入2.87亿元，占总收入的12.36%，毛利率为9.84%。数控设备业务实现营业收入1.75亿元，占总收入的7.53%，毛利率为14.26%。国际业务表现亮眼，实现营业收入3.08亿元，占总收入的13.25%，毛利率为65.20%。

发展前景与风险

公司作为国内唯一拥有两大全产业链生产基地的分接开关制造企业，凭借特高压技术、全产业链生产能力、可靠的质量保证体系和研发能力，未来将继续受益于国家“双碳”战略和电力设备行业的升级。然而，公司也面临国际环境风险、局部市场波动风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险、客户信用风险等挑战。

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