第一医药（600833）：营收与净利润双增，但需关注扣非净利润下滑及应收账款状况

近期第一医药（600833）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与净利润

根据第一医药（600833）发布的2024年年报，公司营业总收入达到19.15亿元，同比上升5.26%。归母净利润为1.63亿元，同比大幅上升82.65%。然而，扣非净利润仅为687.4万元，同比下降36.80%。这表明公司在非经常性损益项目上的表现较好，但在主营业务盈利能力上存在一定的压力。

单季度数据

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为5.46亿元，同比上升12.94%，但归母净利润为1573.63万元，同比下降50.47%。扣非净利润为-93.91万元，同比上升93.88%。这显示出公司在第四季度的主营业务盈利能力有所下降。

主要财务指标

• 毛利率：16.63%，同比减少12.94%。
• 净利率：8.54%，同比增加74.12%。
• 三费占营收比：15.98%，同比减少6.71%。
• 每股净资产：5.09元，同比增加13.40%。
• 每股经营性现金流：0.22元，同比减少16.18%。
• 每股收益：0.73元，同比增加82.50%。

主营收入构成

• 医药零售：收入11.69亿元，占总收入的61.04%，毛利率为20.91%。
• 医药批发：收入6.95亿元，占总收入的36.28%，毛利率为4.34%。
• 其他（补充）：收入5134.89万元，占总收入的2.68%，毛利率高达85.53%。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少16.18%，主要原因是报告期内经营活动收到的现金流减少。投资活动产生的现金流量净额同比减少54.91%，原因是赎回理财产品投资金额减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增加71.09%，原因是报告期内偿还短期借款金额减少。

应收账款状况

公司应收账款为1.89亿元，同比减少21.75%。然而，应收账款与利润的比例达到了116.14%，这一比例较高，值得投资者关注。

发展回顾与未来展望

2024年是公司落实“十四五”战略规划的关键一年。公司新开206家零售门店，净增35家，并新增53家医保门店，医保门店占比超过60%。公司还加快了加盟业务拓展，全年净增24家加盟店，销售额超过5000万元。此外，公司通过全资子公司一医香港开展跨境销售业务，新增跨境药品销售，丰富了产品线。

未来，公司将围绕“十四五”规划的落地，聚焦存量业务提质增效，加快批发和数字化转型，挖掘潜力增量，不断探索业务模式创新发展。

风险提示

公司面临的主要风险包括行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、财务风险和人才短缺的风险。公司将密切关注政策走势，积极应对政策变化，调整业务和管控模式，持续提升核心竞争力。

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