每周股票复盘：晨光生物（300138）股东户数减少，扣非净利润预计7500万至1.05亿

截至2025年4月11日收盘，晨光生物（300138）报收于10.8元，较上周的9.92元上涨8.87%。本周，晨光生物4月9日盘中最高价报12.56元，股价触及近一年最高点。4月7日盘中最低价报9.19元。本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况。晨光生物当前最新总市值52.17亿元，在农产品加工板块市值排名9/22，在两市A股市值排名2599/5143。

本周关注点

• 交易信息汇总：晨光生物因日涨幅达到15%登上龙虎榜
• 股本股东变化：截至2025年3月31日股东户数减少1840户，减幅为10.05%
• 业绩披露要点：预计2025年1-3月扣非后净利润盈利7500万元至1.05亿元
• 机构调研要点：辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品价格处于较低位置，继续下行风险较小

交易信息汇总

沪深交易所2025年4月8日公布的交易公开信息显示，晨光生物（300138）因日涨幅达到15%的前5只证券，连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达到30%的证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第1次上榜。

股本股东变化

近日晨光生物披露，截至2025年3月31日公司股东户数为1.65万户，较12月31日减少1840.0户，减幅为10.05%。户均持股数量由上期的2.64万股增加至2.93万股，户均持股市值为27.38万元。

业绩披露要点

晨光生物发布业绩预告，预计2025年1-3月扣非后净利润盈利7500万元至1.05亿元。晨光生物发布业绩预告，预计2025年1-3月归属净利润盈利9000万元至1.2亿元。晨光生物2024年年报显示，公司主营收入69.94亿元，同比上升1.79%；归母净利润9404.96万元，同比下降80.39%；扣非净利润4425.55万元，同比下降87.95%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入17.69亿元，同比上升3.92%；单季度归母净利润3144.37万元，同比下降61.36%；单季度扣非净利润2970.28万元，同比下降28.06%；负债率65.04%，投资收益1778.74万元，财务费用7226.65万元，毛利率7.96%。

机构调研要点

辣椒红的原材料是新疆色素辣椒，2024年新疆色素辣椒种植面积较2023年扩大，且生长顺利、单产提升，原材料中色价含量同比也有所提高，单位色价采购成本处于近几年的低位，产品销售价格同样位于低位。辣椒精的主要原材料是云南魔鬼椒，近年来随着云南魔鬼椒种植逐渐规模化和专业化，原材料价格显著下降，较印度原材料具备明显成本优势。得益于国内优质原材料成本下降，公司辣椒精产品售价也落至前期低位。饲料级叶黄素售价高于上轮低点，但原材料成本随着种植成本增加上涨，目前行业整体处于微利或亏损状态，价格继续下行的空间非常小。综合来看，公司三大主力产品的价格均处于较低位置，继续下行的风险较小。未来产品价格变化趋势还需要关注上游原材料的种植情况。

棉籽业务原材料采购主要集中在每年四季度及次年一季度，二三季度因上游留存资源较少，一般情况下采购规模会小于前两个季度。公司子公司新疆晨光当前原材料采购进度符合年度经营计划。2024年出现经营亏损后，新榨季新疆晨光加强了敞口管理，2024年末新疆晨光账面合同负债2.53亿元，较2023年末提高了49.10%，订单对存货实现了较好覆盖。未来公司将严格执行采销对锁的经营方式，保障棉籽类业务经营稳定。

公司在总部所在地曲周县建有一条甜菊糖生产线，随着持续技改，年产能已经达到2000吨。近年来公司在曲周县周边发展甜叶菊种植基地，带动当地农户增收的同时丰富了甜菊糖业务的原材料来源。基于各区域综合优势的比较及公司发展规划，公司目前仍以曲周县生产线为主要甜菊糖生产线，因此暂缓了天然植物综合提取一体化项目（一期）中甜菊叶加工生产线的投资。公司创新了甜菊糖生产工艺，甜菊糖提取得率高，且可以同部提取CQ等副产品，产品具有较强的市场竞争力，近年来销量呈快速增长趋势。甜菊糖是公司重点发展的大单品，未来将根据甜菊糖业务发展情况，合理规划、扩大产能。

受上游种植行业季节性影响，公司业务存在“季采年销”的规律。四季度是采购、生产的旺季，所加工产品逐渐销售，三季度随着存货下降年度销售进入尾声，检修设备准备启动下一年度产品的生产工作。因此上市后多数年份下半年的利润低于上半年的利润。但季度利润会受行情边际变化、公司发货节奏、客户要货节奏等因素影响，并没有特别明显的规律性。

由于2024年新疆色素辣椒、云南魔鬼椒价格显著降低，公司把握市场机遇，扩大了原材料采购规模，存货账面价值相应提升。

叶黄素供给主要受上游万寿菊种植、产量影响，需求端相对稳定，从历史规律看，上游种植情况是叶黄素价格的主要影响因素。

棉籽中含有棉酚，对动物存在一定毒性，公司将植物提取技术用于棉籽脱酚蛋白生产，相较同行具有技术及成本优势。虽然棉籽加工毛利率、净利率较低，但行业规模大，历史ROE较植提业务没有明显劣势。中国每年进口超9000万吨大豆，养殖行业高度依赖海外蛋白。目前国际局势动荡，对养殖行业供应链安全造成威胁。公司从事棉籽加工业务，能够在更大的市场发挥公司植提技术优势，同时能够保障国内蛋白供给安全，具有较大的战略意义。棉籽加工业务因偏大宗属性，与公司主业植提业务存在一定差异，为促进不同板块更好发展，公司推动棉籽业务独立运营，子公司新疆晨光2023年挂牌新三板，未来棉籽板块独立发展的定位不会改变。

依据新标准，叶黄素酯每日推荐食用量从前版12mg提高到36mg，并增加了完整的质量指标和具体的检测方法。新标准执行后，下游企业可以推出含有更多叶黄素酯的健康食品/保健食品。未来随着高含量产品陆续推出，预计将拉动食品级叶黄素需求增长。

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