嘉化能源（600273）2024年业绩下滑，现金流与应收账款需重点关注

近期嘉化能源（600273）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

嘉化能源（600273）在2024年的营业总收入达到91.53亿元，较去年同期增长4.32%。然而，归母净利润为10.08亿元，同比下降14.57%，扣非净利润为9.47亿元，同比下降13.07%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为20.82亿元，同比下降3.53%，归母净利润为2.17亿元，同比下降19.02%，扣非净利润为2.09亿元，同比下降0.44%。

盈利能力分析

2024年，公司的毛利率为17.58%，同比减少了12.18%，净利率为10.98%，同比减少了18.32%。这表明公司在成本控制和盈利能力方面遇到了一定挑战。每股收益为0.74元，同比下降12.94%，显示出股东回报有所减弱。

现金流与资产负债状况

公司经营活动产生的现金流量净额同比增加了217.97%，每股经营性现金流为0.71元，同比大幅增长220.46%。尽管现金流有所改善，但货币资金为8.17亿元，同比下降8.29%，且货币资金与流动负债的比例仅为43.37%，提示公司需要关注其短期偿债能力。

此外，公司应收账款为8.35亿元，占最新年报归母净利润的82.83%，应收账款体量较大，需警惕坏账风险。

成本与费用分析

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为2.36亿元，占营收比为2.57%，同比增加了11.43%。其中，销售费用变动幅度为31.58%，主要原因是仓库租赁费增加；财务费用变动幅度为583.56%，主要原因是存款利息收入减少和汇兑损失增加。

主营业务表现

• 脂肪醇（酸）系列产品：销售收入为31.02亿元，同比增长22.06%，毛利率为13.32%。
• 聚氯乙烯（氯乙烯）：销售收入为17.31亿元，基本持平，毛利率为-2.81%。
• 氯碱：销售收入为9.51亿元，同比下降5.94%，毛利率为53.40%。
• 蒸汽：销售收入为17.44亿元，同比下降6.05%，毛利率为25.81%。
• 磺化医药系列产品：销售收入为3.38亿元，同比下降24.78%，毛利率为-16.81%。

发展前景与风险

公司将继续推进脂肪醇二期、PVC二期等重点项目建设，并积极发展氢能等绿色能源产业。然而，公司也面临着安全生产风险、环保风险、产业政策变动风险、化工行业生产周期波动风险、汇率波动及关税风险以及商誉减值风险等多重挑战。

综上所述，嘉化能源2024年的业绩表现较为平淡，尤其是在盈利能力和现金流方面存在一定压力。公司需重点关注应收账款管理和现金流状况，以应对未来的不确定性。

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