中马传动（603767）：2024年业绩下滑显著，应收账款高企，需关注经营风险

近期中马传动（603767）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

中马传动（603767）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为9.08亿元，同比下降17.82%；归母净利润为3324.75万元，同比下降54.31%；扣非净利润为3271.17万元，同比下降55.58%。第四季度表现尤为不佳，营业总收入为2.09亿元，同比下降29.29%；归母净利润为-1687.29万元，同比下降352.8%；扣非净利润为-1643.24万元，同比下降254.92%。

盈利能力分析

公司的盈利能力在2024年出现明显下滑。毛利率为16.51%，较去年同期减少11.01个百分点；净利率为3.66%，同比减少44.4个百分点。每股收益为0.11元，同比下降54.17%。这些数据表明公司在主营业务上的盈利能力有所减弱。

成本与费用控制

尽管销售费用减少了30.29%，但三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比却上升至7.04%，同比增加了16.2%。这反映出公司在费用控制方面仍存在一定的压力。

应收账款与现金流

公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达650.47%。应收账款为2.16亿元，较去年同期减少30.6%。同时，每股经营性现金流为0.56元，同比下降13.57%。这表明公司在应收账款管理和现金流方面面临一定挑战。

主营业务构成

从主营收入构成来看，汽车变速器和汽车齿轮是公司主要收入来源，分别占主营收入的56.34%和30.54%。然而，这两项业务的毛利率分别为12.89%和26.39%，显示出不同的盈利水平。摩托车齿轮和其他业务的毛利率较低，分别为4.70%和35.75%。

行业与地区分布

公司在境内的销售收入为8.47亿元，占总收入的93.29%，毛利率为15.46%；境外销售收入为4698.7万元，占总收入的5.18%，毛利率为29.75%。境外市场的毛利率明显高于国内市场。

发展回顾与未来展望

公司在2024年继续推进市场开发和新产品研发，特别是在新能源减速器和6AT变速器的质量提升方面取得了进展。然而，面对宏观经济波动和原材料价格波动的风险，公司未来的经营业绩仍存在不确定性。

结论

总体而言，中马传动在2024年的财务表现不尽如人意，尤其是在盈利能力、应收账款管理和现金流方面面临较大压力。公司需要进一步优化成本控制，加强应收账款管理，以应对未来的市场挑战。

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