中远海运国际（00517.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中远海运国际（00517.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2024年,全球航运业在多重挑战中展现韧性。尽管地缘政治摩擦、区域性武装冲突、贸易壁垒升级、气候变化加剧及环保法规收紧等因素导致全球供应链承压、航运市场谨慎情绪升温,但行业仍实现逆势增长。克拉克森研究公司资料显示,全年海运贸易量同比增长2.6%至126.6亿吨,印证航运需求基本面保持稳健。
      面对运距拉长、运输效率下滑、船舶老龄化与国际海事组织(IMO)减排目标的叠加压力,航运企业加速推进船队结构性升级。新造船市场迎来爆发式增长,全年签约订单量达6,307万修正总吨(CGT),同比激增46.6%,创近十年行业峰值。三大核心指标同步攀升:造船完工量、新造船交付量、手持订单量同比增幅均超过18%,旺盛需求推动克拉克森新造船价格指数突破2008年历史高点。
      中远海运国际紧扣航运数智化与绿色低碳转型主线,聚焦「绿色数智船舶服务平台」和「船用绿色新能源平台」两大发展方向,通过培育数字技术、新能源应用、低碳服务等新质生产力,强化核心竞争力并推动航运服务业分部之间的协同发展,营业绩效持续提升,在2024年实现了理想佳绩,本集团核心业务航运服务业的所得税前溢利创下历史新高,本公司权益持有人应占溢利创下2011年以来新高。
      为进一步优化资产结构、提升整体经营效益及完善和延伸服务链条,本集团于2024年进行了多项内部资源整合的举措,包括对中远关西涂料化工(天津)有限公司进行清算关闭(详见本公司日期为2024年6月28日的公告),以及由本公司全资附属公司远通海运设备服务有限公司(「远通公司」)向COSCOSHIPPING(NorthAmerica)Inc.(中远海运(北美)有限公司*)收购YuanHuaTechnical&SupplyCorporation(远华技术和供应公司*()「远华」)49%的股权(详见本公司日期为2024年12月30日的公告)。收购完成后,远华已成为远通公司及本公司的全资附属公司。
      1.核心业务—航运服务业
      本集团核心业务航运服务业主要包括船舶贸易代理服务、保险顾问服务、船舶设备及备件供应、涂料生产和销售及航运服务科技等。
      年内,来自本集团航运服务业的收入为3,487,682,000港元(2023年:2,777,649,000港元),同比上升26%。航运服务业的所得税前溢利为627,800,000港元(2023年:500,338,000港元),同比上升25%。各主要分部业绩均录得可观同比增长。
      1.1船舶贸易代理服务
      本集团的船舶贸易代理业务主要从事为航运企业提供船舶建造、买卖和租赁的代理服务。
      年内,本集团来自船舶贸易代理的分部收入为107,053,000港元(2023年:86,782,000港元),同比上升23%。分部所得税前溢利为65,447,000港元(2023年:46,772,000港元),同比上升40%。主要是新造船订单和交付量同比均录得明显增长,新造船价格上升也带动佣金收入增加。
      年内,本集团的新造船交付量共32艘(2023年:16艘),累计1,919,272载重吨(2023年:792,200载重吨)。代理新造船订单共89艘(2023年:57艘),累计8,401,500载重吨(2023年:4,207,750载重吨)。另外,代理二手船买卖共23艘(2023年:17艘),累计1,169,600载重吨(2023年:1,928,030载重吨)。
      1.2保险顾问服务
      本集团的保险顾问服务业务主要经营水险及非水险的保险及再保险仲介业务,包括为国内外客户提供风险评估与分析、拟定保险及再保险计划、商讨承保、审核保单、案件理算、理赔等专业保险咨询服务,并收取服务佣金。
      年内,本集团来自保险顾问服务的分部收入为220,994,000港元(2023年:139,707,000港元),同比上升58%。分部所得税前溢利为141,916,000港元(2023年:95,672,000港元),同比上升48%,主要受惠于2024年年初完成收购海宁保险经纪后,本集团客户基础进一步扩展,市场份额进一步扩大。此外,船壳险、保赔险及战争险费率均出现较大幅上涨。
      1.3船舶设备及备件供应
      本集团的船舶设备及备件供应业务主要是从事现有船舶及新造船舶的设备、备件和可供海上、离岸、岸站及陆地使用的无线通讯系统、卫星通讯及导航系统设备的销售和安装,船舶物料供应以及船舶航修业务。业务网络覆盖香港、上海和北京等城市,以及日本、新加坡、德国和美国等国家。
      年内,本集团来自船舶设备及备件的分部收入为1,814,163,000港元(2023年:1,725,018,000港元),同比上升5%。主要是受惠于新客户和港口服务项目的开拓,中远海运集团系外客户收入录得较快增长,推动整体业务量持续上升。分部所得税前溢利为114,114,000港元(2023年:106,696,000港元),同比上升7%。除受惠业务规模扩大外,存款利息收益增加也带动了所得税前溢利的增长。
      1.4涂料生产和销售
      本集团的涂料业务主要包括集装箱涂料、工业用重防腐涂料和船舶涂料的生产和销售。中远关西涂料化工(珠海)有限公司(「中远关西(珠海)」)、中远关西涂料(上海)有限公司(「中远关西涂料(上海)」)及中远关西涂料化工(上海)有限公司(「中远关西(上海)」()统称「中远关西公司」)均为本公司的非全资附属公司。持有工厂的中远关西(珠海)及中远关西涂料(上海)主要从事涂料的生产和销售,而中远关西(上海)主要从事涂料销售。本公司与跨国涂料供应商挪威佐敦集团各持有50%股权的合营企业中远佐敦,主要从事船舶涂料的生产和销售。本公司持有33%股权的常熟耐素主要从事研发、生产及销售生物材料应用产品,包括表面活性剂,涂料原材料及添加剂,以及树脂改性剂等。
      年内,本集团来自涂料的分部收入为1,344,147,000港元(2023年:826,045,000港元),同比大增63%。分部所得税前溢利为329,751,000港元(2023年:254,644,000港元),同比上升29%。
      集装箱涂料方面,受到港口拥堵、集装箱船绕行增加等因素影响,集装箱回流受阻,以及老旧集装箱更替等因素,导致市场造箱量需求大幅增加。2024年,中国新造集装箱产量超770万标准箱,同比大增297%。集装箱需求旺盛,推动集装箱涂料销量攀升。年内,集装箱涂料销售量同比大增248%至40,909吨(2023年:11,750吨)。
      工业用重防腐涂料含车间底漆销售量为21,925吨(2023年:19,119吨),同比上升15%。国内基础设施建设投资力度持续加大,为防腐涂料市场提供稳定的增长空间。
      船舶涂料方面,中远佐敦的船舶涂料销售量为123,704,000升(约相等于166,898吨)(2023年:109,277,000升(约相等于147,524吨)),同比上升13%。其中,新造船涂料销售量为80,639,000升(2023年:75,030,000升),同比上升7%;维修保养涂料销售量为43,065,000升(2023年:34,247,000升),同比上升26%。年内,本集团应占中远佐敦溢利为288,324,000港元(2023年:232,255,000港元),同比上升24%,主要由于销售量及毛利率均录得增幅。
      年内,本集团应占常熟耐素溢利为11,674,000港元(2023年:2,617,000港元),同比大幅上升346%,主要由于集装箱涂料市场景气和新增产能带动业务规模扩大。

业务展望：

展望未来,全球经济处于持续的低增长、弱复苏状态,去全球化和贸易碎片化影响经济增长动能,全球经济的不确定性和贸易保护主义风险急剧上升,以及业内法规变革和技术更替都将共同塑造全球航运市场的发展趋势。但航运业加速向绿色低碳化和数字智慧化升级转型的确定性仍毋庸置疑,传统船舶服务业数智化、绿色化的转型升级覆盖面会更广、程度会更深,且将持续加速。
      2025年是国家「十四五」规划的收官之年,也是开启「十五五」规划的关键节点。中远海运国际将结合「十五五」规划,全力打造科技型航运服务公司,聚焦于数字智慧、绿色低碳两大赛道,积极推动船舶服务数智化、智慧化与船用绿色新能源的创新突破。
      中远海运国际将秉持数智驱动与技术引领理念,以「绿色数智船舶服务平台」为抓手,借助人工智能(AI)模型、区块链及自有专业演算法,有序推进相关产业的整合提升,最大程度地发挥协同效益,致力成为线上线下一站式集成供应商,助力航运智慧化与数智化。同时,顺应航运低碳大潮,中远海运国际将以绿色甲醇生产示范项目建设为重点,积极探索船用新能源产业的布局,在为航运可持续发展贡献更多力量的同时,加快构建本集团的新发展格局,扎实推动高品质发展,全力推动公司发展再上新台阶。
      分业务板块看:船舶贸易代理服务业务方面,供需关系将继续主导新船价走势,考虑到目前多数船厂交船位稀缺,短期产能增量有限,预期船价将仍然坚挺。但新订单量在去年的高基数下,2025年较大概率出现阶段性回档。其中,受2024年集装箱船订单和交付释放后,船东订造积极性或将出现阶段性回落;而干散货船和油轮的新造船交付量则很可能在2025年得到释放。本公司将密切关注本集团船队发展规划,努力提升服务质素,同时不断总结并稳固与集团外部公司合作开展系外业务的新模式。
      船舶备件业务方面,目前来看,市场上营运船舶的技术改造项目仍相对充裕,船东对船舶备件采购需求持续,预期船舶备件业务将继续稳步前行。本集团也将加紧船舶备件业务和航运服务科技业务的协同发挥,探讨数智化环境下的新业务模式,进一步完善备件业务线上线下一体化运营和全球化服务网络,不断完善和延伸服务链条,持续提升客户满意度,提高创效能力。
      保险经纪业务方面,随著新造船和买卖船市场活跃、新运力陆续投入,将带动水险业务规模持续稳定增长。保险经纪业务亦将精准把握客户需求,制定个性化的行销策略,积极主动开发新业务类型,进一步拓展内外部市场。并积极参与「绿色数智船舶服务平台」的建设,推动线上营销升级,并将业务发展场景嵌入数智化经营过程当中,提升对客户保障服务需求的综合解决能力。
      集装箱涂料业务方面,考虑到去年市场需求和产能同时激增,使得各造箱工厂乃至集装箱涂料供应商均进行了各项产能扩大准备,可能会加剧集装箱涂料供过于求的局面,预期2025年市场竞争将更为激烈,对售价和毛利率水平构成压力。但中远关西公司将加大市场拓展力度,集装箱涂料业务力争更大的市场份额。工业用重防腐涂料业务在环保政策的推动下,将朝著环保化、功能化和可持续化的方向发展,将会加速环保化和可持续化转型,从而对水性涂料、粉末涂料和紫外光(UV)固化涂料等环保技术应用的需求带来正面作用。本公司将努力把握优势领域以拉开与主要竞争对手的差距。
      船舶涂料业务方面,需求端将会继续受惠于今年较高水平的造船完工量,而且,碳达峰和碳中和目标对船舶涂料技术的先进性及环保性提出了更高要求,对拥有行业领导地位的中远佐敦而言有更大的发展优势。为迎合市场规模增长,中远佐敦青岛厂房最近亦成功扩充产能,由原来约8,000万升的年产量提升至1.2亿升,新增产能将带动业务规模和利润潜力进一步扩大。中远佐敦将致力于巩固市场领先地位,确保重点项目,稳定市场份额。
      航运服务科技业务方面,本集团将继续在绿色低碳、航行安全和智慧供应链三个方向上发力,稳步推进「绿色数智船舶服务平台」的建设工作,期望随著更多服务及产品上线,规模效益将会愈加明显,并将会为本集团各核心分部业务之间发挥更好的协同效益奠立坚实基础。
      在「船用绿色新能源平台」的发展方面,本集团以投资于上海吉远绿色能源为起点,落实建设绿色甲醇产业链的战略目标,该项目的启动建设正在稳步推进,并计划于2025年4月正式施工,力争于2026年下旬开始投产。本集团会持续跟踪船用新能源产业的市场动态,探索合适本集团长远发展的新能源技术路线,推进本集团的可持续发展业务版图。

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