珠江股份（600684）2024年年报：盈利能力回升但现金流和负债结构需关注

近期珠江股份（600684）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著回升

根据珠江股份（600684）发布的2024年年报，公司实现了营业总收入15.58亿元，同比下降52.38%。然而，归母净利润达到1557.44万元，同比上升124.74%，扣非净利润为2800.28万元，同比上升117.8%。这表明公司在2024年的盈利能力显著回升，尤其是净利率达到了1.29%，同比增长376.78%。

现金流和负债结构值得关注

尽管盈利能力有所改善，但公司的现金流状况和负债结构仍需引起关注。截至2024年底，公司货币资金为5.12亿元，同比下降55.15%，主要原因是支付了广州纵贯实业发展有限公司的保证金约2.1亿元，并还清了中英益利计划债券本金。此外，公司有息负债从11.29亿元降至1.26亿元，降幅达88.82%，显示出公司积极偿还债务的决心。

经营活动现金流大幅改善

公司经营活动产生的现金流量净额为0.26元/股，同比增长269.94%，主要得益于收回坑口联社旧改项目相关保证金及前期经费。然而，投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-100.12%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.1%，显示出公司在投资和筹资活动上的波动较大。

主营业务构成分析

从主营业务构成来看，物业服务仍然是公司最主要的收入来源，贡献了70.43%的收入，毛利率为17.44%。文体运营和房地产业务分别贡献了23.95%和4.66%的收入，毛利率分别为28.58%和19.51%。值得注意的是，物业出租业务虽然收入占比仅为0.74%，但毛利率高达30.09%。

地区分布

公司在广东省的收入占比为76.34%，毛利率为22.50%，显示出公司在本地市场的主导地位。其他地区的收入占比为23.44%，毛利率为13.15%，表明公司在外地市场的盈利能力相对较低。

风险提示

尽管公司在2024年实现了扭亏为盈，但仍需关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金与流动负债的比例仅为54.51%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为-2.55%，表明公司现金流状况较为紧张。
• 应收账款：应收账款与利润的比例高达2276.45%，显示出公司在应收账款管理方面存在较大压力。
• 市场风险：房地产增量规模收缩和市场竞争激烈可能导致公司未来盈利能力承压。

综上所述，珠江股份在2024年实现了盈利能力的显著回升，但在现金流管理和负债结构方面仍需进一步优化。

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